行业景气观察：3月重卡销量持续正增长，民航出行延续改善-20230406-招商证券-26页_1mb

3月重卡销量持续正增长，民航出行延续改善

核心内容概述

本报告对3月份中国主要行业景气度进行了分析，指出重卡销量连续两个月实现正增长，出口强劲、换车需求增加以及去年同期低基数是主要驱动因素。同时，民航、影视等消费服务领域景气度保持改善。资源品方面，钢材、煤炭、工业金属等价格多数下行，但部分化工品价格上行。金融地产行业土地成交和商品房销售改善，货币市场净投放，SHIBOR利率下行。

主要观点

1. 重卡销量

• 3月重卡销量：约9.7万辆，同比增长26%，环比增长26.37%。
• 累计销量：一季度累计销售22.3万辆，同比下降4%。
• 未来展望：受2022年疫情和需求疲软影响，换车需求被抑制，预计2023年将逐步释放，叠加国六标准实施、出口增长和去年同期低基数，后续有望重回上行周期。
• 品牌表现：中国重汽、一汽解放、东风公司等主要厂商销量均有增长，但上汽红岩等部分品牌销量下滑。

2. 消费需求

• 民航出行：2月旅客周转量同比增长43.9%，货邮周转量同比降幅收窄至-6.20%。
• 电影票房：上周票房收入6.37亿元，环比增长55.75%。
• 农产品价格：生鲜乳、猪肉、生猪价格下行，仔猪价格上行，肉鸡苗价格上涨，鸡肉价格下降，蔬菜价格指数下行，棉花价格下降，玉米价格上涨。

3. 资源品

• 钢材：建筑钢材成交量上涨，但螺纹钢、钢坯、铁精粉价格下行，库存下降，高炉开工率和产能利用率上行。
• 煤炭：秦皇岛港煤炭库存上行，焦炭、焦煤期货价格下行，炼焦煤库存下降。
• 水泥：全国水泥价格指数微跌，但浮法玻璃价格上涨。
• 原油：Brent原油价格上行，WTI原油价格上行，美国原油库存下降。
• 化工品：有机化工品价格多数上涨，如PTA、二甲苯、燃料油；无机化工品价格波动，如硫酸、纯碱。
• 工业金属：铜、钴、铅、锌、锡、镍价格均下行，铝价上行，部分金属库存上行。

关键信息

1. 重卡市场

• 销量趋势：3月重卡销量实现两个月连续正增长，全年销量有望达85-90万辆，同比增长30%以上。
• 驱动因素：出口增长、换车需求释放、国六标准实施。
• 风险提示：经济复苏放缓、运价下降可能抑制销量增长。

2. 信息技术产业

• 存储器价格：16GB和8GB DRAM价格下行，64GB NAND flash价格上行。
• 移动互联网流量：2月当月移动互联网接入流量同比增长17.98%，增幅扩大。

3. 消费服务领域

• 电影行业：票房收入、观影人数、上映场次均上升。
• 民航行业：旅客周转量同比增幅扩大，货邮周转量同比降幅收窄。
• 农产品市场：生鲜乳、猪肉、生猪价格下行，仔猪价格上行，肉鸡苗价格上行。

4. 资源品市场

• 钢材：成交量上涨，但价格下行，库存减少。
• 煤炭：秦皇岛港煤炭库存增加，焦炭、焦煤期货价格下行。
• 水泥：全国水泥价格指数微跌，浮法玻璃价格上涨。
• 原油：Brent和WTI原油价格上行，美国原油库存下降。
• 化工品：有机化工品价格多数上涨，无机化工品价格波动。
• 工业金属：铜、钴、铅、锌、锡、镍价格下行，铝价上行，部分金属库存上行。

5. 金融地产行业

• 货币市场：净投放8110亿元，SHIBOR和同业拆借利率下行。
• 债券市场：国债收益率下行，期限利差上行，信用利差下行。
• 土地成交：土地成交溢价率上升至7.21%，商品房成交面积增长。

重点数据图表

• 图1：3月重卡销量同比增长约26%。
• 图2：重卡更换需求预测。
• 图3：16GB DRAM价格较上周下行1.70%。
• 图4：32GB NAND flash价格维持在2.15美元。
• 图5：2月移动互联网接入流量三个月滚动同比增幅扩大至17.88%。
• 图6：六氟磷酸锂价格周环比下行4.35%。
• 图7：DMC价格维持不变。
• 图8：电解镍价格周环比下行0.80%。
• 图9：氢氧化锂价格周环比下行12.13%。
• 图10：氧化钴价格周环比下行2.07%。
• 图11：电解钴价格周环比下跌9.94%。
• 图12：光伏行业综合价格指数下跌。
• 图13：2月装载机销量同比转正至4.26%。
• 图14：3月重卡销量三个月滚动同比转正至2.54%。
• 图15：CCFI周环比下行1.91%，BDI周环比上行11.67%。
• 图16：主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%。
• 图17：猪肉平均批发价格周环比下行1.88%。
• 图18：自繁自养生猪养殖利润亏损扩大。
• 图19：肉鸡苗平均价较上周上行6.30%。
• 图20：36个城市平均鸡肉零售价格周环比下行0.46%。
• 图21：中国寿光蔬菜价格指数周环比下行4.29%。
• 图22：棉花期货结算价下行2.04%。
• 图23：双胶纸价格环比上行3.05%。
• 图24：建筑钢材成交量十日均值周环比上行4.47%。
• 图25：主要钢材品种库存量周环比下行2.34%。
• 图26：钢坯价格周环比下行2.06%。
• 图27：唐山钢坯库存较上周下行11.54%。
• 图28：唐山钢厂高炉开工率周环比上行0.79%。
• 图29：秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行1.97%。
• 图30：焦煤期货价格周环比下行3.43%。
• 图31：京唐港炼焦煤库存周环比下行25.30%。
• 图32：秦皇岛港煤炭库存周环比上行6.86%。
• 图33：全国水泥价格指数周环比下行0.07%。
• 图34：浮法玻璃价格旬环比上行1.85%。
• 图35：Brent原油现货价格周环比上行9.63%。
• 图36：WTI原油价格周环比上行10.47%。
• 图37：LME锌库存周环比上行13.91%。
• 图38：LME锡库存周环比下行25.20%。
• 图39：伦敦白银现货价格周环比上行6.39%。
• 图40：COMEX白银期货价格周环比上行6.90%。

表格数据

• 表1：3月重卡销售情况。
• 表2：本周行业景气度核心变化总览。
• 表3：新能源汽车中上游产品价格。
• 表4：光伏行业产品价格。
• 表5：钢材价格和库存。
• 表6：煤炭价格和库存。
• 表7：原油数据变化。
• 表8：化工品价格周变化。
• 表9：工业金属价格与库存。
• 表10：SHIBOR与银行间同业拆借利率。
• 表11：国债到期收益率、期限利差和信用利差。

风险提示

• 产业扶持政策不及预期。
• 宏观经济波动可能影响行业景气度。