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国债期货早报总结

核心内容

2023年3月21日的国债期货早报主要围绕期债市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面展开分析，并结合市场预期对短期和长期操作策略提出建议。

主要观点

市场基本面

• 美联储加息预期降温：高盛指出，由于银行系统压力，预计美联储本周不会加息，市场对加息的担忧有所缓解。
• 欧洲央行表态：欧洲央行行长拉加德表示，欧元区银行对瑞信的敞口规模较小，仅为数百万欧元，因此对欧元区金融系统的影响有限。
• 经济数据表现：2月CPI数据低位运行，表明通胀压力较小，经济弱复苏再次得到印证。尽管2月PMI数据超出预期，但整体经济环境仍偏弱。

资金面

• 央行操作：3月20日，中国人民银行开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。
• 净回笼：当日有410亿元逆回购到期，导致公开市场实现净回笼110亿元，资金面偏紧。

基差与库存

• 基差情况：
  • TS主力基差为0.0053，现券升水期货，市场情绪中性。
  • TF主力基差为0.2542，现券升水期货，偏多。
  • T主力基差为0.5399，现券升水期货，偏多。
• 库存水平：
  • TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿，整体库存中性。

盘面表现

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

主力持仓

• TS主力：净多头，多头增加。
• TF主力：净多头，但多头减少。
• T主力：净多头，但多头减少。

市场预期与操作建议

• 短期上行动力强劲：尽管2月PMI数据超预期，但期债市场表现出较强的向上突破趋势，短期操作建议暂时观望。
• 长期偏空思路：考虑到经济弱复苏和货币政策的不确定性，长期来看，市场仍维持偏空思路。

行情回顾

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表展示国债到期收益率变化，同样来源于Wind资讯。
• 国债期限利差：图表呈现国债期限利差情况，数据来源为Wind资讯。

基差分析

• T2306 CTD券基差：图表显示T2306合约CTD券基差走势。
• TF2306 CTD券基差：图表展示TF2306合约CTD券基差变化。
• 其他基差图表：包含更多基差分析图表，数据来源为Wind资讯。

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