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国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年03月21日）

核心内容概述

本晨报对当日主要商品期货品种进行了分析，涵盖了贵金属、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：突破2000美元，市场预期美联储加息周期接近尾声，多头思路持续。
• 白银：表现更具弹性，涨幅高于黄金，但受宏观情绪影响，仍偏多。

工业金属

• 铜：美元指数回落对铜价形成支撑，国内库存减少，现货升水，短期偏多。
• 铝：价格突破阶段性低点，关注底部支撑，短期震荡。
• 锌：多空交织，短期震荡，库存拐点可能支撑价格。
• 铅：需求进入淡季，偏弱运行，需关注库存去化情况。
• 镍：区间震荡，不锈钢价格承压，但短期需求未明显改善。
• 不锈钢：多空博弈加剧，窄幅震荡，需关注成本端变化。

其他金属

• 锡：库存拐点支撑锡价止跌企稳，短期震荡，但需警惕库存去化不畅。
• 工业硅：云南陆续停产检修，硅价弱稳，操作以逢高布空为主。

铁矿石

• 铁矿石：交易情绪趋于谨慎，估值下修，短期偏弱震荡。

钢材

• 螺纹钢：需求观望加剧，价格承压。
• 热轧卷板：宏观扰动加大，价格承压。

煤炭

• 焦炭、焦煤、动力煤：均偏弱运行，需求不足，供应偏强。

化工品

• 玻璃：不宜追空。
• PTA：单边不追高，5-9月差继续偏强。
• MEG：反套离场。
• 橡胶：震荡运行。
• 沥青：供需两淡，或随原油继续回调。
• LLDPE：不宜追空，低价有支撑。
• PP：不宜追空，市场或逐步转为震荡市。
• 纸浆：震荡偏弱。
• 甲醇：偏弱震荡。
• 尿素：多空博弈，震荡格局。
• 苯乙烯：短期做扩苯乙烯利润。
• 纯碱：偏弱震荡。
• LPG：震荡偏弱。
• 短纤：正套持有。
• PVC：偏弱震荡，关注需求走势和上游开工。

能源化工

• 燃料油：日盘下跌走势为主，高低硫价差或暂时稳定。
• 低硫燃料油：受外盘天然气拖累，后续仍偏弱。
• 棕榈油、豆油：受外部市场影响，暂且观望。
• 豆粕：银行业担忧暂缓，或跟随美豆反弹。
• 豆一：或跟随国际豆价反弹。

农产品

• 玉米：震荡偏弱。
• 白糖：震荡思路。
• 棉花：外部风险未消退前观望为主。
• 鸡蛋：远月偏弱运行。
• 生猪：情绪偏弱。

关键信息汇总

市场动态

• 美联储：加息预期趋缓，市场对降息有较强预期，美元指数回落。
• 瑞信事件：引发市场避险情绪，影响全球金融市场的信心。
• 国内政策：央行降准预期，释放流动性，市场情绪有所改善。

基本面数据

• 黄金：沪金、黄金T+D价格上扬，但Comex黄金微跌。
• 白银：沪银、白银T+D价格上涨，Comex白银微跌。
• 铜：沪铜价格微跌，伦铜上涨，国内库存减少，现货升水。
• 铝：沪铝价格震荡，LME铝库存下降，现货升贴水偏弱。
• 锌：沪锌价格微跌，伦锌微跌，现货价格稳定。
• 铅：沪铅价格微跌，伦铅上涨，现货价格偏弱。
• 镍：沪镍价格下跌，LME镍价震荡，成本支撑减弱。
• 不锈钢：价格震荡，成本端不确定性增加。
• 锡：库存拐点支撑锡价，短期震荡。
• 工业硅：价格弱稳，云南检修支撑短期行情。
• 铁矿石：价格震荡，需求预期减弱，政策干预担忧。
• 螺纹钢、热轧卷板：价格承压，需求恢复不及预期。
• 煤炭：整体偏弱，供需失衡。
• 化工品：多数品种震荡偏弱，部分品种如PTA、苯乙烯有短期机会。
• 农产品：多数偏弱，需关注季节性因素及外部市场影响。

趋势强度

• 黄金、白银：趋势强度1，偏强。
• 铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：趋势强度0，中性。
• 其他品种：趋势强度普遍为0或-1，偏弱。

总结

整体来看，市场在美联储政策预期变化和海外银行风险事件的双重影响下，呈现震荡偏弱格局。贵金属受避险情绪推动，偏多；工业金属如铜、铝等受到美元指数回落及库存变化影响，价格表现分化；化工品和农产品多数偏弱运行，需关注需求变化及外部因素。市场情绪谨慎，操作建议以震荡为主，部分品种如PTA、不锈钢、锡等可关注短期机会，而多数品种建议观望或逢高布空。