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国债期货市场总结（2023年03月21日）

核心内容概览

2023年3月20日，国债期货市场整体呈现小幅上涨趋势，但市场情绪偏空，尤其是中短期品种。主要品种中，2年期国债期货（TS2306）上涨0.045%，5年期国债期货（TF2306）上涨0.070%，10年期国债期货（T2306）上涨0.010%。国债期货指数下跌0.49%，显示市场整体偏空情绪。

市场表现

• 股市表现：当日三大股指均下跌，沪指下跌0.48%，深成指下跌0.27%，创业板指下跌0.08%，北证50下跌0.79%。两市近3200只个股下跌，成交额突破万亿，北向资金净买入16亿元。
• 国债期货走势：2年期国债期货价格震荡上行，5年期国债期货大幅上涨，而10年期国债期货则在高位震荡，价格波动较大，多空博弈明显。
• 现券市场：国债收益率曲线整体下移，2年期、5年期和10年期国债收益率分别下移2.38BP、2.89BP和0.98BP。信用债收益率也有所下移，AAA评级的中短期票据收益率分别下移2.30BP、1.13BP、2.06BP和1.44BP。
• 资金面：银行间质押式回购市场成交量增加13.19%，隔夜利率大幅下跌26bp至2.00%，7天利率下跌5bp至2.05%；14天利率上涨17bp至2.70%，1个月利率上涨30bp至2.80%。

宏观及行业新闻

• LPR保持不变：中国央行维持一年期和五年期LPR不变，分别为3.65%和4.30%，符合市场预期。
• 逆回购操作：央行进行300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，当日有410亿元逆回购到期，实现净回笼110亿元。
• 财政政策：财政部发布2022年财政政策执行报告，提出2023年将进一步完善减税降费措施，支持中小微企业及特困行业，推动经济复苏。

趋势强度

• 趋势强度：-2，表示市场整体偏空，长端国债维持震荡转弱观点，10年期国债期货价格或将出现拐点下行。

观点及建议

• 政策影响：受“降准”政策刺激，市场对经济复苏预期升温，短期内债市长短端走势分化。
• 10年期国债：由于此前连续上升，进一步上行空间有限，价格围绕水面震荡，尾盘小幅收涨。
• 策略建议：多空因子模型今日继续发出空头信号，建议关注长端国债的震荡转弱趋势，短期操作需谨慎。

风险提示

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