20220521-光大证券-固定收益信用周报_收益率持续下行_成交规模小幅上升_10页_598kb

信用债市场周报总结（20220515-20220521）

核心内容

本报告总结了2022年5月15日至5月21日期间中国信用债市场的运行情况，涵盖一级市场发行、二级市场交易、信用风险事件及市场风险提示等方面。

一级市场情况

发行规模

• 信用债总发行规模为1517.45亿元，总偿还额为1880.3亿元，净融资为-362.85亿元。
• 城投债共发行47只，金额为122.40亿元。

评级结构

• AAA级主体发行占比87%，较前一周有所上升。
• AA+级主体占比11%，较前一周下降。
• AA级及以下主体占比2%，较前一周下降。

企业属性

• 国企发行占比达1306.45亿元，民企发行仅35亿元。

债券类型

• 企业债占比0.6%，上升。
• 公司债占比13.6%，下降。
• 中期票据占比30.7%，上升。
• 短融占比52.8%，上升。
• 定向工具占比2.2%，下降。

行业分布

• 化工（21.09%）、综合（20.67%）、非银金融（17.44%）、公用事业（15.96%）为主要发行行业。
• 其他行业共占比6.00%。

区域分布

• 江西发行金额最高，为120亿元。

发行利率

• 公司债AAA级发行利率上升至3.72%（前值3.33%），AA+级下降至3.58%（前值4.80%）。
• 中期票据AAA级发行利率下降至2.75%（前值2.76%），AA+级下降至3.15%（前值3.30%）。
• 短融AAA级发行利率上升至2.23%（前值2.16%），AA+级下降至2.50%（前值4.22%）。

发行期限

• 1年期及以内债券占比73.92%，3年期占比12.33%，5年期占比13.75%。
• 1年期占比上升，3年期和5年期占比下降。

二级市场情况

收益率曲线

• 产业债和城投债收益率整体下行。
• AAA产业债1Y下行8.04bp，3Y下行7.57bp，5Y下行7.07bp，7Y下行12.08bp，10Y下行6.68bp。
• AAA城投债1Y下行7.48bp，3Y下行6.57bp，5Y下行7.79bp，7Y下行10.76bp，10Y下行6.29bp。

交易量

• 信用债总成交额为5543.17亿元。
• 其中企业债成交205.54亿元，公司债成交314.36亿元，中期票据成交2503.87亿元，短融成交2019.00亿元，PPN成交500.40亿元。

信用风险事件

• 蓝盾信息安全技术股份有限公司：主体评级由BBB-下调至BB，由联合资信发布。

风险提示

• 部分行业基本面恢复较慢，流动性恶化可能引发债券违约风险超出预期。
• 若政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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