20220213-天风证券-传媒行业研究周报_元宇宙局部回暖存在分化_网信办座谈肯定互联网产业价值_14页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

2022年2月13日发布的传媒行业研究报告指出，传媒板块上周整体呈现回暖趋势，A股传媒板块指数上涨3.58%，上证综指上涨3.02%，而深证成指和创业板指则有所下跌。在A股中，元隆雅图、华扬联众、省广集团涨幅居前，而当代文体、锋尚文化、恒信东方跌幅较大。美股纳斯达克中国科技股指数小幅下跌0.02%，港股恒生中国企业指数上涨2.33%。

主要观点

元宇宙局部回暖：尽管元宇宙指数整体下跌2.10%，但部分公司如元隆雅图（+61.09%）、华扬联众（+27.40%）和省广集团（+27.33%）表现亮眼，尤其是冬奥会主题带来的提振。此外，XR及虚拟人等元宇宙应用板块受到活动催化，如蓝标（虚拟人“苏小妹”登陆北京卫视春晚）、腾讯（超级QQ秀测试）、垣宇科技（元宇宙虚拟电音直播演唱会）、锋尚文化（冬奥会虚拟音乐嘉年华）。
互联网产业价值被肯定：2月10日，中央网信办等四部门召开座谈会，肯定互联网企业在推动经济社会发展中的作用。参会企业包括人民网、快手、美团、京东、小米等，且板块优质公司股价已大幅调整，关注政策边际变化和基本面改善，如快手作为海外金股具备性价比。
游戏板块：重点关注版号恢复进展及重点产品上线。头部公司如腾讯、网易表现突出，其中网易《永劫无间》手游开启预约。A股关注三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、姚记科技等，港股关注中手游、IGG、赤子城科技等。VR技术相关公司如丝路、恒信、佳创也有一定关注。
电影板块：关注后疫情修复机会，重点推荐动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影，以及互联网平台猫眼娱乐。
Z世代及社区类：保持高成长性与高粘性，推荐哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦、奥飞等。在线阅读及IP运营方面，阅文集团（由腾讯影业主体调整而来）和知乎、网易云音乐等平台值得关注。
电商及产业链：电商平台如京东、拼多多、阿里（直播激励计划）和直播平台如抖音、快手表现较好。产业链公司如星期六、姚记科技、引力传媒等，营销科技公司如分众、蓝标、视觉中国等也受到关注。

关键信息

重点公司表现：
- A股：元隆雅图（+61.09%）、华扬联众（+27.40%）、省广集团（+27.33%）、姚记科技（+11.70%）、快手（海外金股）、哔哩哔哩（港股+11.39%）。
- 游戏：腾讯《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》、网易《梦幻西游》、《明日之后》、米哈游《原神》、灵犀互娱《三国志·战略版》等在AppStore和GooglePlay畅销榜中排名靠前。
- VR/AR：苹果RealityOS、万代南梦宫IP元宇宙、Dropp GG融资、Spire Animation Studios与Epic Games合作、Tender Claws《Virtual Virtual Reality 2》上线、Steam平台头显数量创新高。
风险提示：
- 疫情影响
- 经济政治环境风险
- 监管趋严
- 商誉减值风险

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）

重点提示

高景气赛道：
- 金融科技：东财（2021年预计净利82-89亿元，yoy+71.62%-86.27%）。
- 短视频：快手（春节期间GMV同比增长121%）。
- 中视频：哔哩哔哩。
- 科技创新：小米、百度。
- 长视频：芒果超媒。
- 在线招聘：BOSS直聘。
- 房地产边际改善：贝壳。
XR及虚拟人：
- 春晚、冬奥会等事件推动虚拟人及元宇宙应用，如蓝标、腾讯、垣宇科技、锋尚文化等。
游戏板块：
- 政策关注版号恢复，基本面关注重点产品上线及利润释放。
- 头部公司：腾讯、网易。
- 国内公司：三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、姚记科技等。
- 港股公司：中手游、IGG、赤子城科技。
- VR技术：丝路、恒信、佳创。
电影板块：
- 后疫情修复机会，重点推荐光线传媒、万达电影、猫眼娱乐。
Z世代及社区类：
- 高成长性，关注哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦、奥飞等。
- 在线阅读及IP运营：阅文（腾讯影业主体调整）。
- 在线问答社区：知乎。
- 在线音乐：网易云。
电商及产业链：
- 电商平台：京东、拼多多、阿里（直播激励计划）。
- 直播平台：抖音、快手。
- 产业链：星期六、姚记科技、引力传媒。
- 营销科技：分众、蓝标、视觉中国。
- 字节受益：三人行、浙文互联。
- 社区零售：美团、每日优鲜、叮咚。