20220626-开源证券-广汇能源-600256.SH-公司2022中报业绩预增点评_乘能源高景气东风_2022Q2续刷单季业绩新高_4页_709kb

广汇能源（600256.SH）2022Q2业绩总结

核心内容

广汇能源在2022年第二季度实现了单季业绩新高，预计归母净利润为28.5-29.5亿元，同比增长371.7%-388.25%。公司2022年上半年预计归母净利润为50.63-51.63亿元，同比增长259.85%-266.95%。这一业绩增长主要得益于能源行业高景气度，以及公司主营产品量价齐升带来的积极影响。

主要观点

• 能源行业高景气：全球能源供需紧张及地缘政治影响，推动能源价格高位运行，为广汇能源的业绩增长提供了有力支撑。
• 业绩表现强劲：公司预计2022年上半年归母净利润增长显著，且Q2单季业绩创下历史新高。
• 盈利预测维持：分析师维持2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为105.18亿元、150.8亿元、201.31亿元，同比增长分别为110.2%、43.4%、33.5%。
• EPS与PE预测：EPS预计为1.6元、2.3元、3.07元；对应PE分别为6.0倍、4.2倍、3.1倍，显示公司估值持续下降，市场对其未来盈利能力持乐观态度。
• 战略调整：公司通过收购壳公司合金投资20%股权，拓宽了融资渠道，有助于实现未来三年的高分红承诺。同时，调整铁路资产转让条款，加快19亿元欠款偿还，以聚焦能源主业。

关键信息

业绩表现

• 2022年H1归母净利润：50.63-51.63亿元，同比增长259.85%-266.95%
• 2022年Q2归母净利润：28.5-29.5亿元，同比增长371.7%-388.25%
• 盈利预测：
  • 2022E：105.18亿元，同比增长110.2%
  • 2023E：150.8亿元，同比增长43.4%
  • 2024E：201.31亿元，同比增长33.5%

股票信息

• 当前股价：9.65元
• 一年最高最低：12.11元/3.18元
• 总市值：633.60亿元
• 流通市值：633.60亿元
• 总股本：65.66亿股
• 流通股本：65.66亿股
• 近3个月换手率：138.8%

财务指标

营收与利润增长

• 天然气板块：1-5月销售均价同比增长83.96%，6月销量同比增长42.4%，售价同比增长142.1%
• 煤炭板块：1-5月外销量同比增长31.59%，平均售价同比增长69.7%；6月外销量同比增长57.54%，售价同比增长19.66%-34.19%
• 煤化工板块：甲醇销量同比增长6.64%，销售均价同比增长24.38%；煤基油品销量同比增长116.64%，销售均价同比增长71.54%

乙二醇项目

• 乙二醇项目于2022年5月底转固投产，当月产量为3.13万吨
• 截至6月24日，国内乙二醇现货价为4950.59元/吨，处于近两年高位

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 能源价格大幅下跌
• 新增产能进度落后预期

估值方法与局限性

• 本报告采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）——预计相对强于市场表现20%以上
• 行业评级：看好（overweight）——预计行业超越整体市场表现
• 评级标准：以报告日后6-12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为依据

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿接收或使用
• 本报告内容基于公开信息，但不保证其准确性或完整性
• 投资者应自行判断是否适合本报告所涉及的投资建议，不应仅依赖投资评级做出决策

分析师承诺

• 分析师报酬基于研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素及公司整体收益
• 报告中观点为分析师个人观点，与报酬无直接或间接联系