20230730-华创证券-有色金属周报_国内政策拐点或已现_预计海外最后一次加息已过_19页_1mb

有色金属行业周报总结（20230724-20230728）

一、政策与市场观点

1. 国内政策拐点：政治局会议提出调整房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，预计经济复苏在四季度显现。
2. 海外货币环境：美联储暗示本次加息可能为最后一次，市场已基本定价，但降息仍需跟踪数据。
3. 行业展望：政策优化提振预期，汽车、电子等大宗消费需求有望拉动新能源金属需求。

二、重点关注标的

• 铝产业链：受益于经济复苏，推荐火电铝标的（天山铝业、神火股份、新疆众和）及央企重估股（中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗）。
• 锡与黄金：锡供给刚性强，新能源需求驱动弹性；黄金配置价值提升，关注中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
• 锂电材料与稀土：推荐华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业；稀土板块关注广晟有色（产业链整合+改革）。

三、公司动态精要

• 湖南黄金：华家湾金矿恢复生产，但短期停产影响利润约600万元。
• 西部矿业：上半年净利润同比降610%，金属价格波动及限电影响产量，下半年或超预期。
• 藏格矿业：碳酸锂产销量环比上升，麻米措盐湖项目环评获批，碳酸锂项目加速推进。

四、数据跟踪

• 铝行业：利润与进口盈亏波动显著，云南复产为电解铝供应提供支撑。
  • 新能源金属碳酸锂产量增长12%，但价格环比下降。

五、风险提示

• 美国通胀超预期、海外经济超预期衰退。
• 国内经济复苏不及预期或有色金属价格波动加剧。

六、数据表现

• 建议关注仓储数据及下游需求：螺纹钢社库环比略降，汽车消费政策落地带动相关材料需求。

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