20230826-东吴证券-新城悦服务-01755.HK-2023年中报点评_业绩高增现金流大幅好转_战略业务稳步推进_3页_469kb

新城悦服务（01755HK）2023年中报点评总结

财务表现

• 营收与利润: 2023年上半年营业收入为268亿元，同比增长87%；归母净利润29亿元，同比增长301%，业绩符合预期。
• 毛利率: 毛利率为268%，同比上升10个百分点，物业管理业务和社区增值业务毛利率显著提升。
• 费用管控: 销管费率同比下降0.1个百分点至9.6%。
• 在管面积: 在管面积首次突破2亿平，第三方拓展面积同比增长175%，覆盖多种业态。

战略业务进展

• 社区增值业务: 营收同比增长134%，其中团餐业务收入达22亿元，增长553%；设施管理业务收入13亿元，同比增长231%。
• 大后勤战略: 团餐、设施管理等非周期性业务快速增长，壁垒优势逐步形成，但市场认知度仍不足。

财务预测调整

• 盈利预测: 上调2023-2025年归母净利润至58/68/77亿元，对应EPS为0.66/0.78/0.88元，PE分别为66X/56X/50X，维持“买入”评级。

风险提示

• 大股东交付项目规模不及预期。
• 市场化拓展不及预期。
• 社会总需求恢复缓慢。