20260720-山西证券-煤炭行业周报_业绩预告Q2盈利改善明显_动力煤止跌探涨_15页_1mb

煤炭行业周报总结（20260713-20260719）

核心内容概述

本行业周报分析了2026年7月13日至19日期间煤炭行业的市场表现、供需动态、业绩预告及投资建议。整体来看，动力煤价格止跌回升，冶金煤价格震荡偏弱，行业整体呈现结构性分化。部分企业业绩显著改善，行业投资逻辑逐步向动力煤及煤电一体化转移。

主要观点

1. 动力煤市场表现

• 价格走势：动力煤价格止跌探涨，环渤海动力煤现货参考价为820元/吨，周涨幅2.5%；秦皇岛港动力煤平仓价722元/吨，周涨幅0.14%。
• 库存情况：环渤海港口库存2944万吨，周涨幅2.62%。
• 趋势判断：高温天气提升用电负荷，港口库存仍处高位，短期动力煤价格偏强，中长期需关注用电旺季兑现程度。

2. 冶金煤市场表现

• 价格走势：国内炼焦煤价格震荡偏弱，主焦煤价格持平，1/3焦煤价格周跌3.11%，喷吹煤价格持平。
• 库存情况：独立焦化厂及样本钢厂炼焦煤库存分别下降4.56%和0.19%，喷吹煤库存下降2.8%。
• 趋势判断：供应端受安检影响持续偏紧，但需求端疲软，库存可用天数下降，需关注政策变化对供应的影响。

3. 业绩预告

• 行业整体：Q2盈利改善明显，部分企业业绩扭亏或大幅预增。
• 重点企业表现：
  • 昊华能源：净利润预增65.68%-65.77%，达74.255亿元至74.527亿元。
  • 山煤国际：净利润预增46.57%-57.26%，达9.6亿至10.3亿元。
  • 恒源煤电：实现扭亏为盈，净利润1.61亿元。
  • 兰花科创：净利润预增39.18%-56.58%，达8000万至9000万元。
  • 兖矿能源：净利润预增53%，达72亿元。
  • 中国神华：上半年净利润预增21.1%，达298亿元。
  • 大有能源：减亏21.67亿元，预计净利润-6.35亿元。
  • 新大洲A：净利润亏损8500万至5700万，但因债权转回实现同比扭亏。

关键信息

1. 行业动态数据

• 动力煤：价格止跌回升，库存仍处高位。
• 冶金煤：供应偏紧，但需求有限，库存下降。
• 焦钢产业链：高炉开工率、焦炭库存、钢厂库存等数据反映下游需求疲软。
• 煤炭运输：沿海及公路运价指数波动，反映运输成本变化。
• 期货市场：焦煤、焦炭及螺纹钢期货价格波动，影响市场预期。

2. 投资建议

• 短期逻辑：动力煤价格具备支撑，建议关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。
• 中长期逻辑：淡旺季切换，煤炭股交易重心或从炼焦煤转向动力煤或煤电一体化。
• 行业评级：煤炭行业评级为“领先大市-A”，维持不变。

3. 风险提示

• 政策风险：反内卷政策效果温和，可能影响行业增长。
• 需求风险：下游需求大幅回落可能对煤价形成压力。
• 进口风险：进口煤大幅增加可能冲击国内市场。

附录要点

1. 上市公司公告

• 业绩分化明显：部分企业如昊华能源、山煤国际、恒源煤电等业绩显著改善，而新大洲A、大有能源仍面临亏损。
• 行业整体盈利修复：多家企业净利润同比大幅增长，显示行业盈利能力正在恢复。

2. 市场表现

• 煤炭板块：一周涨幅2.84%，跑赢沪深300指数（-5.26%）。
• 煤炭开采洗选板块：一周涨幅3.13%，表现优于煤化工板块（-0.78%）。

行业趋势展望

• 旺季支撑：高温天气带来的用电需求增长对动力煤价格形成支撑。
• 政策影响：山西矿难后安监升级，可能进一步限制供应，利好炼焦煤板块。
• 投资方向：建议关注动力煤及煤电一体化企业，同时留意炼焦煤板块因供应收缩带来的机会。

总结

本周煤炭行业整体呈现结构性复苏，动力煤价格止跌回升，冶金煤震荡偏弱。多家上市公司发布业绩预告，显示行业盈利改善趋势，部分企业实现扭亏为盈。投资建议偏向动力煤及煤电一体化企业，同时需警惕政策、需求及进口煤带来的风险。行业评级维持“领先大市-A”，市场情绪有所修复。