20260302-山西证券-煤炭行业周报_地缘冲突有望继续推升煤炭价格_16页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20260223-20260301）

核心内容概述

本报告为2026年2月23日至3月1日期间的煤炭行业周报，分析了煤炭行业在国内外市场的主要表现及趋势，提供了投资建议与风险提示。报告指出，地缘冲突和印尼供应暂停对海外煤价形成支撑，推动澳洲高卡煤价格继续上行。同时，国内动力煤供应逐步恢复，价格走势上行；冶金煤方面，煤企尚未完全恢复生产，下游需求以刚需为主，库存持续下降。

主要观点

海外煤价上涨：印尼暂停现货出口影响全球供应，导致海外煤价上涨，尤其是澳洲高卡煤价格持续上行。
国内动力煤：节后煤炭产量提升，市场供应趋紧，价格逐步上涨。截至2月27日，环渤海动力煤现货参考价为742元/吨，周涨幅为2.49%；秦皇岛港动力煤平仓价为751元/吨，周涨幅为4.02%。
冶金煤市场：煤企尚未完全恢复生产，下游采购需求疲软，库存持续下降。京唐港主焦煤库提价维持在1660元/吨，周持平；国内独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存分别下降7.15%和3.35%。
行业整体表现：煤炭板块在本周表现强劲，涨幅领先沪深300指数，投资评级为“领先大市”，显示出良好的市场预期。

关键信息

本周投资建议

兖矿能源：因海外产能布局，成为当前形势下最受益的标的。
其他受益公司：包括【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】等。
广汇能源：受益于地缘因素和煤油气共振，实物资产定价权提升。

风险提示

政策风险：反内卷政策效果温和，可能对行业造成影响。
需求风险：下游需求可能大幅回落，影响煤价走势。
进口风险：进口煤增加可能对国内市场形成压力。

行业动态数据跟踪

动力煤

供应逐步恢复，价格上行。
截至2月27日，环渤海动力煤现货参考价为742元/吨，周涨幅2.49%。
秦皇岛港动力煤平仓价为751元/吨，周涨幅4.02%。
环渤海九港煤炭库存为2440.6万吨，周涨幅3.14%。

冶金煤

煤企尚未完全恢复生产，下游采购以刚需为主。
京唐港主焦煤库提价1660元/吨，周持平；1/3焦煤库提价1280元/吨，周持平。
日照港喷吹煤价格为1048元/吨，周持平。
国内独立焦化厂炼焦煤库存为829.45万吨，周变化-7.15%；样本钢厂炼焦煤库存为792.65万吨，周变化-3.35%。
喷吹煤库存为432.55万吨，周变化-1.92%。
高炉开工率80.24%，周变化+0.09个百分点；独立焦化厂焦炉开工率72.85%，周变化+1.01个百分点。

煤炭运输与期货

中国沿海煤炭运价指数上涨。
国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）上涨。
煤炭相关期货价格表现强劲，焦煤、焦炭期货价格分别上涨4.05%和7.66%。

行业行情回顾

煤炭板块指数（中信）本周上涨3.03%，5日涨幅3.85%，20日涨幅10.46%，年初至今涨幅15.93%。
煤炭开采洗选板块上涨2.92%，涨幅领先行业指数。
煤化工板块上涨4.05%，表现突出。

上市公司重要公告简述

兖矿能源：控股子公司兖煤澳大利亚2025年业绩良好，实现税后利润4.40亿澳元，宣派全年免税股息总额约2.43亿澳元。
昊华能源：董事会延期换届，确保公司运作连续性。
云煤能源：副董事长、总经理张国庆辞职。
美锦能源：与多家公司共同发起设立股权投资基金。
电投能源：实施2025年中期权益分派，每10股派3元现金红利。

投资评级说明

公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数10%以上）。
风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。

分析师承诺与免责声明

分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获得任何补偿。
本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
投资需谨慎，公司不对因使用本报告内容造成的损失负责。
本报告内容可能随时间变化，客户应关注最新信息。

总结

本行业周报指出，地缘冲突和印尼供应问题推动海外煤价上涨，尤其是澳洲高卡煤。国内方面，动力煤供应逐步恢复，价格上行；冶金煤库存下降，需求支撑不足。投资建议关注兖矿能源等海外布局企业，同时留意广汇能源因煤油气共振带来的机会。风险提示包括政策温和、需求回落及进口煤增加等因素。煤炭板块整体表现强劲，涨幅领先市场，投资评级为“领先大市”。

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