20250505-华泰期货-铁合金月报_关税升级叠加供应宽松_铁合金持续下挫_5页_424kb

全球关税升级叠加黑色商品市场悲观预期，铁合金价格4月持续下挫。硅锰方面，受行业利润影响，全国187家独立硅锰企业综合开工率降至40.74%，周环比下降0.85%，日均产量26万吨，周环比减少4.65万吨。但铁水产量高位运行，硅锰需求仍具韧性，且产能充足，利润改善后产量可快速回升。锰矿港口库存低位回升支撑合金成本，需关注供给端变化，近月合约受仓单压制。现货报价稳中偏弱，下游刚需采购但成交一般。

硅铁方面，4月全国综合产能利用率降至53.03%，产量440.14万吨，环比下降12.45%（62.6万吨），同比增14.48%（55.6万吨）。日均产量14.671万吨，环比下降9.53%。1-4月累计产量1862.1万吨，同比增9.17%。尽管需求保持旺盛，但受亏损影响产量回落，主产区72硅铁出厂价5500-5600元/吨，75硅铁报价6050-6100元/吨。下游采购谨慎，库存维持低位，价格受需求偏弱压制。需关注产业政策对黑色板块的影响，以及港口库存、产能利用率等风险因素。整体市场呈现震荡态势，跨品种和跨期策略暂不明确。