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债市晨报 2016-6-1 总结

核心内容概述

2016年5月31日，中国银行间债券市场整体走势平稳，利率债因央行净投放和资金面宽松带动收益率小幅下行，信用债交投清淡，收益率稳中略升。国债期货在连续下跌后出现反弹，市场情绪有所回暖。整体来看，债市仍处于谨慎状态，收益率窄幅震荡。

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主要观点

• 利率债市场：受央行公开市场操作加码净投放影响，资金面持续宽松，带动利率债收益率多数小幅下行。国开行三期金融债中标收益率低于预期，认购倍数创近期新高。
• 信用债市场：交投清淡，买盘有限，收益率多数小幅上行。城投债、公司债等品种表现各异，部分品种成交价接近估值。
• 国债期货：在连续下跌后有所反弹，TF1609和T1609合约结算价分别上涨0.10%和0.14%，市场情绪回暖。
• 货币政策与流动性：6月货币政策和流动性将是影响债市的关键因素。金融去杠杆和MPA考核可能加剧资金面紧张，而海外局势（如美联储加息、英国退欧）也将带来不确定性。
• 市场情绪：整体市场仍较为谨慎，收益率走势未出现明显突破，配置型机会有限，但存在波段交易机会。

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关键信息

货币市场

• 央行周二进行了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率保持在2.25%。
• 当日净投放资金550亿元，资金面持续宽松。
• Shibor各期限利率变化不大，R001上涨0.8BP，R007下跌2.44BP，R014下跌1.17BP。
• 质押式回购利率多数下跌，R021跌幅最大，达5.92BP。

利率债市场

• 10年期国开债收益率由3.345震荡下行至3.33附近，下行约1bp。
• 7年期国债活跃券160006收益率下行约1bp。
• 国开债收益率整体下行，10年期国开债收益率报于3.3287%，较前一交易日下行1.75BP。
• 10年期国债收益率攀升至3.50%附近，存在波段交易机会。

信用债市场

• 城投债（AA）收益率整体小幅上行，10Y品种收益率下降0.11BP。
• 交易所公司债（AA）收益率多数上行，3Y和5Y品种分别上涨0.25BP和下降0.6BP。
• 信用债市场买盘有限，交投清淡，收益率波动不大。

国债期货市场

• 国债期货市场在连续下跌后有所反弹，TF1609和T1609合约结算价分别上涨0.10%和0.14%。
• 各合约成交量和持仓量变化不大，TF1609成交量扩大至6799手，持仓量减少至25626手。
• 最廉可交割券基差有所缩窄，TF1609基差为0.7417元，T1609基差为0.8802元。

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今日要闻

• 国债表现：5月国债或创一年来最差表现，企业债券融资出现罕见负增长。
• 银行业策略：中国银行业投资策略转向非标资产，规模达32.6万亿元。
• 人民币汇率：人民币兑美元持续走低，人民日报强调汇率不存在深蹲基础。
• 就业数据：1～4月全国城镇新增就业443万人，完成全年计划的44%。
• 房地产市场：二线城市房价疯涨，成为新一轮调控目标。
• 股市表现：A股大幅上涨，券商板块涨幅达8.43%，两市成交额创近一个半月新高。
• 比特币价格：比特币价格四天内暴涨20%，中国市场需求推动价格上涨。
• 对外证券投资：2015年末中国对外证券投资资产略有下降，美国仍居首位。
• 印度经济：一季度GDP增长7.9%，巩固其作为新兴市场明星地位。

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附录信息

一级市场招标结果

• 国开行三期金融债认购倍数较高，中标收益率普遍低于票面利率。
• 16国开08（增13）中标利率2.9313%，票面利率2.72%，全场倍数6.19。
• 16国开06（增15）中标利率3.1545%，票面利率2.96%，全场倍数7.1。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据、地方政府债和资产支持证券等。
• 16姜堰发展债、16宁乡养老专项债、16西南C1等品种即将发行，利率上限各异。

全球金融市场

• 美元指数上涨0.14%，美元兑人民币中间价上涨0.01%。
• 欧元/美元上涨0.04%，美元/日元下跌0.15%。
• 黄金价格微涨0.05%，布伦特石油价格上涨0.64%。
• 标普500指数上涨0.14%，德国10年期国债收益率下跌7.23%。

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重要声明

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