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债市晨报 2017-3-21 总结

核心内容概述

2017年3月21日的债市晨报聚焦于中国及全球金融市场动态，尤其关注季末流动性紧张、MPA考核影响、利率债与信用债市场表现、国债期货走势以及即将发行的债券情况。整体来看，市场情绪谨慎，资金面趋紧，收益率普遍上行，而全球市场亦呈现波动。

主要观点

1. 货币市场流动性趋紧

• 资金面紧张：随着季末临近，叠加MPA考核对流动性的冲击，货币市场资金面显著趋紧，机构资金供给收敛。
• 央行操作：周一央行进行600亿元7天期、200亿元14天期和28天期逆回购操作，单日净投放400亿元，为3月以来首次，但市场反应仍偏谨慎。
• 资金利率攀升：银行间市场各期限回购利率普遍上涨，其中R014和R021利率涨幅显著，1个月及以上期限资金利率攀升至更高水平。
• Shibor利率上行：Shibor-1W、Shibor-2W、Shibor-1M等品种利率均上涨，显示市场资金紧张程度加剧。

2. 利率债市场表现

• 收益率上行：利率债现券收益率普遍上行，10年期国债收益率微幅上涨，国开债收益率明显上行。
• 一级市场招标：农发行增发金融债券，中标利率与票面利率接近，机构配置需求尚可。
• 国债期货震荡：国债期货主力合约价格震荡走弱，市场情绪谨慎，套利空间缩小。

3. 信用债市场

• 收益率稳中略升：信用债交投情绪受抑制，现券收益率稳中略上行，短端升幅相对明显。
• 城投债表现：AA级城投债收益率波动较大，部分期限收益率明显上行。
• 公司债：AAA、AA+高评级公司债仍受机构青睐，收益率小幅震荡。

4. 全球金融市场动态

• 美元指数下跌：美元指数跌破100，为一个半月来首次，英镑受益于紧缩预期大幅上涨。
• 其他金融品种：黄金、标普500、日本和德国国债等均有波动，美国10年期国债收益率小幅下跌。

关键信息

1. 货币市场

• 央行操作：周一央行逆回购操作中标利率与前次持平，但市场资金面依然趋紧。
• 资金缺口：3月末将有1.59万亿元同业存单到期，加上光大转债发行，预计冻结资金达4500亿元，形成超2万亿资金缺口。
• 机构行为：大行等机构资金供给收敛，部分小机构出现违约，显示流动性风险加剧。

2. 利率债市场

• 10年期国债：收益率继续小幅波动，全天集中成交于3.31%附近。
• 国开债：收益率明显上行，10年期国开债收益率由4.09%一路上行至4.13%。
• 国债期货：TF1706合约结算价震荡走弱，T1706合约微幅上涨，但套利空间缩小。

3. 信用债市场

• 城投债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y期限的收益率均有不同程度的上行。
• 公司债：17南传01、17邮政01等债券收益率小幅震荡，部分债券利率上限明确。

4. 债券发行信息

• 即将招标债券：包括企业债、公司债、短融、中期票据、地方政府债、资产支持证券等，其中17永专债、17甬开投等债券信息详细。

5. 全球市场

• 美元指数：跌破100，英镑受益于紧缩预期上涨。
• 黄金与原油：黄金上涨，布伦特石油下跌。
• 股市与国债：标普500下跌，日本和德国国债收益率波动。

附录信息

• 联系人：宋鹏奇，湘财证券固定收益总部，联系方式见文档。
• 重要声明：本报告由湘财证券固定收益总部编写，仅供其客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

结论

整体来看，季末流动性压力显著，市场情绪谨慎，利率债与信用债收益率普遍上行，国债期货表现弱势。同时，全球市场波动加剧，美元指数下跌，英镑受益，其他金融品种亦有不同幅度的变动。投资者需密切关注流动性变化及政策动向，合理评估市场风险。