20150922-中国银河-估值跟踪第33期_估值继续回归均值_13页_1mb

估值跟踪第33期总结

核心内容概述

本期估值跟踪报告指出，A股主要指数和不同风格指数估值水平持续回落，市场情绪较为悲观。行业估值整体下行，部分行业估值偏离度显著降低，反映出市场对部分行业的关注度下降。报告还提到估值差作为市场情绪的指标，持续缩小，进一步表明投资者信心不足。

主要观点

1. 主要指数估值水平持续下挫

• 上周主要指数估值均小幅回落。
• 上证综指市盈率12.83倍，处于较低区间。
• 创业板指市盈率60.19倍，略高于均值。
• 中小板指数市盈率略低于均值。
• 深证成指估值稍高于均值。

2. 不同风格指数估值小幅下降

• 成长股估值下降明显，降幅达5.5%。
• 金融股估值仍处于较低水平，相对其他风格指数更具吸引力。
• 估值差持续降低，表明市场情绪偏悲观。

3. 行业估值水平比较

• 行业估值全线回落，钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机行业高估程度较大。
• 有色金属、国防军工行业估值仍较高。
• 部分行业从第一象限转移至第三、四象限，但多数行业仍处于第一象限。
• 国防军工、机械、轻工制造行业偏离度大幅降低，说明估值回归正常水平。

4. 估值差反映市场情绪

• 估值差是衡量市场情绪的重要指标。
• 本周A股估值差大幅降低，显示市场情绪持续低迷。
• 通过正态化处理PE和PB数据，可以更清晰地比较各行业估值偏离历史均值的程度。

关键信息

• 主要指数：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率均有所下降。
• 风格指数：成长股估值明显下降，金融股估值仍处于低位。
• 行业估值：钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机行业估值偏高，有色金属、国防军工仍处于高位。
• 估值偏离度：从PE和PB偏离度来看，估值最便宜的行业集中在第三象限，最贵的行业集中在第一象限。
• 市场情绪：估值差缩小，显示市场情绪悲观，投资者信心不足。

评级体系

行业评级

公司评级

附注信息

• 分析师：孙建波博士（首席策略分析师）、姚祉（策略分析师）。
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo@chinastock.com.cn / (8610)83571306
  • 姚祉：yaopin@chinastock.com.cn / (8621)2025 2607
• 特别鸣谢：王璇对报表提供帮助。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河证券不对使用本报告导致的损失负责。

数据来源

• 数据来源：Wind，中国银河证券研究部
• 图表均来自报告中提供的相关数据。