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证券研究报告总结（2015年09月22日）

核心内容概览

本报告为2015年9月22日的晨会报告，涵盖市场动态、政策动向、行业分析及投资建议等内容，重点分析了当前宏观经济、金融市场及重点行业的发展趋势和潜在机会。

主要观点

一、市场动态

1. 市场筑底尚未完成

   • 当前市场仍处于筑底阶段，中小创个股反弹后接近前期高点，但突破需量能支撑。
   • 市场信心不足，资金面紧张，投资者多选择持有现金或安全边际高的蓝筹股。
   • 场外配资清理仍在进行，市场短期波动大，风险较高。

2. 股票指数表现

   • 上证综指、沪深300、H股指数等均出现上涨，但全年跌幅仍较大。
   • 部分国际指数如标普500、纳斯达克上涨，而德国DAX、英国富时100等指数表现相对平淡。

3. 商品期货走势

   • 纽约原油、LME铝等商品期货价格环比上涨，但全年仍面临较大跌幅。
   • BDI航运指数下降，反映航运市场疲软。

4. 汇率变化

   • 美元/人民币、美元/日元等汇率微幅波动，欧元/美元、澳元/美元等则出现一定上涨。

关键信息

二、政策动向

1. 人民币国际化进程加快

   • 中英联合声明中提到支持伦敦-上海股市互通，推动人民币加入SDR。
   • 人民币国际化与多国合作加深，有助于提升国际影响力。

2. 全面创新改革试验启动

   • 京津冀、上海、广东等8个地区被选为全面创新改革试验区，目标是推动创新转型。
   • 各试验区根据区域特点设定不同改革重点，如区域协同发展、创新转型、军民融合等。

3. 市场准入负面清单制度

   • 国家将实行负面清单制度，推动市场开放，减少政府干预。
   • 该制度旨在激发市场活力，促进公平竞争，同时加强监管。

4. 养老金投资策略

   • 建议养老金采用长期被动式指数投资，避免短期波动带来的风险。
   • 可依据企业对实体经济的贡献程度或社会责任进行投资配比，以实现“名利兼收”。

三、行业分析

1. 钢铁行业价格下行

   • 多家钢企下调10月价格，反映出下游需求不足，特别是房地产、汽车等领域的投资低迷。
   • 钢材库存消化速度虽有所加快，但整体需求增长乏力。

2. 电动汽车电池回收政策即将出台

   • 《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策》进入征求意见阶段，明确回收责任主体。
   • 电动汽车企业需承担废旧电池回收利用的主要责任，推动产业链协同发展。

3. 皖江物流重组计划

   • 皖江物流拟以定增+现金方式收购淮南矿业旗下煤电资产，收入构成将多元化。
   • 交易完成后，公司业务将扩展至能源、物流等领域，成为能源业务平台。

四、投资建议

1. 投资评级说明

   • 行业投资评级分为“看好”、“中性”、“看淡”，分别对应指数相对沪深300的涨跌幅。
   • 股票投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，依据股价涨幅与沪深300的对比。

2. 建议关注领域

   • 建议关注政策支持的行业，如保险、旅游、新能源等。
   • 保险行业受益于政策支持，有望成为新的增长点。
   • 旅游行业通过交易平台实现资源优化配置，具有长期发展潜力。
   • 电动汽车电池回收政策将带来新的投资机会。

3. 风险提示

   • 市场短期波动大，建议投资者保持谨慎，避免追涨杀跌。
   • 房地产、汽车等传统行业需求疲软，对钢价形成下行压力。
   • 养老金投资需注重安全性和长期性，避免泡沫股。

总结

本报告指出，当前市场仍处于筑底阶段，需保持耐心，关注政策导向下的结构性机会。人民币国际化、全面创新改革、养老金投资策略、电动汽车电池回收政策等成为推动经济转型的重要力量。同时，钢铁、房地产等传统行业面临需求疲软，钢价下行，需警惕市场风险。建议投资者关注政策支持的行业，如保险、旅游、新能源，并采用长期被动式投资策略，以增强市场稳定性。