20230211-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_897kb

美豆与豆粕市场基本面分析总结

核心内容概览

本文主要分析了2023年2月美豆及国内豆粕市场的供需情况、价格走势、出口销售、压榨利润、CFTC持仓变化、巴西大豆出口与产量数据，以及中国大豆及豆粕的库存与消费数据。综合分析指出，美豆市场因阿根廷减产预期及巴西装运延迟等因素维持高位，国内豆粕市场则在高基差支撑下继续震荡。

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美豆供需分析

2022/23年度供需平衡表

• 阿根廷大豆产量：下调至4100万吨，低于1月预估的4550万吨。
• 巴西大豆产量：维持在1.53亿吨不变。
• 美国大豆期末库存：上调至2.25亿蒲式耳，比上月增加1500万蒲式耳。
• 大豆压榨量：预计为22.3亿蒲式耳，比上月减少1500万蒲式耳。

库存消费比变化

• 2022/23年度库存消费比为6.14%，较2021/22年度的6.14%保持稳定。
• 2022/23年度期初库存为274万蒲式耳，产量为4465万蒲式耳。

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美豆市场动态

• 出口销售：截至2023年1月26日当周，美国22/23年度累计销售大豆4727万吨，高于去年同期的4523万吨；23/24年度销售72万吨，远低于去年同期的208万吨。
• 压榨利润：截至2023年2月3日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.74美元，环比上升0.04美元，同比上升0.49美元。
• CFTC持仓变化：截至1月24日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少13843手至155222手，显示市场对美豆的多头情绪有所降温。

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巴西大豆市场

• 出口量：2022年12月巴西大豆出口量为202万吨，同比下降25.5%；2022年1-12月出口量为7955万吨，同比下降7.6%。
• 产量：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨，较2021/22年度的1.295亿吨有所回升。
• 升贴水走势：巴西大豆升贴水回落，体现卖压，但对美豆影响有限。

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中国大豆及豆粕市场

沿海油厂库存情况

• 大豆库存：截至2月3日，我国主流油厂大豆库存为485.17万吨，较上周增加27.52%，同比增加68.51%。
• 豆粕库存：为44.02万吨，较上周减少16.04%，同比增加33.76%。
• 未执行合同：为382.5万吨，较上周增加57.02%，同比增加38.95%。
• 豆粕表观消费量：为101.05万吨，较上周增加11.58%，同比减少23.54%。

船期采购进度

• 截至2月7日，国内3、4、5月船期采购进度分别为83%、34%、21%。

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豆-菜粕价差

• 现货价差与期货价差均显示豆粕价格相对较高，市场对远期基差接受度较好，认为未来基差回落难度较大。

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市场展望

• 美豆：由于阿根廷减产预期及巴西装运延迟，美豆价格维持高位，突破2022年下半年震荡区间上限1500后继续上行的可能性存在。
• 连粕：国内豆粕市场在高基差支撑下高位震荡，震幅可能加大。向上突破依赖美豆走势，向下突破则需国内供给恢复，目前暂未看到连粕进入熊市的迹象。

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总结

• 美豆：产量下调、出口销售强劲、压榨利润提升，市场情绪受阿根廷减产预期及巴西装运问题支撑。
• 连粕：高位震荡，受国内高基差及开机率回升支撑，但下游需求受猪价下跌影响，存在不确定性。
• 巴西：产量回升，但出口受物流影响，升贴水回落体现卖压。
• 中国：大豆及豆粕库存增加，但表观消费量仍偏低，市场对远期高价豆粕基差接受度较高。

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数据来源

• USDA、NOPA、CFTC、巴西贸易部、中国海关、我的农产品网、同花顺、wind等。

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撰写信息

• 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）
• 审核人：李强
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642
• 电话：0411-84806773
• E-mail：liuyingjie@xhqh.net.cn

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