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新湖能化聚酯产业链周报总结

一、核心内容概览

本报告为2022年7月16日发布的新湖能化聚酯产业链周报，主要分析了聚酯产业链中PTA、MEG、短纤、聚酯及涤纱等品种的市场走势与基本面变化。报告指出，受原油价格下跌影响，整个产业链价格大幅下滑，同时供需关系和库存变化成为影响价格的重要因素。

二、主要观点与关键信息

1. 本周行情回顾

• 聚酯产业链整体大幅下跌：PTA主力合约周度下跌15%，PF主力合约周度下跌12%，EG主力合约周度下跌6.6%。
• 市场情绪低迷：受原油价格弱势影响，产业链整体缺乏支撑，价格持续走低。

2. 各品种主要矛盾梳理

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：福海创450万吨检修，仪征64万吨短停后重启，逸盛部分装置降负运行，洛阳石化和四川能投恢复正常，PTA负荷调整至72.3%。
  • 需求端：聚酯负荷继续下滑至76.9%，创年内新低；终端淡季，订单不佳，织造开工维持在50%左右。
  • 库存：PTA流通库存增加，7月预期累库。
• 观点：PTA供需偏弱，预期累库，当前估值已不高，短期下跌动能不足，长期走势仍受原油价格影响。
• 策略建议：无

短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：短纤现货利润较好，开工提升至84.3%，供应回升较多。
  • 需求端：下游原料库存低位，但产成品库存压力继续攀升，部分高库存工厂减产，需求仍偏弱。
  • 库存：现货相对坚挺，盘面下跌较多，短纤09基差走强至900左右。
• 观点：现货利润修复后供应回升，但需求无支撑，预计现货利润将压缩。
• 策略建议：无

MEG

• 基本面现状：
  • 供应端：国内乙二醇整体开工负荷在55.99%（较上期上涨1.2%），其中煤制乙二醇开工负荷在50.64%（较上期下降1.7%），7-8月仍有检修计划，供给收缩预期明显。
  • 需求端：聚酯负荷下滑，终端淡季，补库不足。
  • 库存：华东港口库存118.9万吨，高位去化，但压力仍然偏大。
• 观点：乙二醇供需双减，预期小幅去库，亏损状态下支撑相对较强，下跌需成本端打开空间。
• 策略建议：无

聚酯

• 基本面现状：
  • 供应端：聚酯负荷继续下滑至76.8%，部分装置检修，大厂追加减产。
  • 需求端：终端开工低位，订单不佳，产成品库存压力大。
  • 库存：涤丝工厂库存压力偏大，短纤供应回升下库存再次累积。
• 观点：聚酯负荷持续下滑，库存压力未缓解，市场整体偏弱。
• 策略建议：无

涤纱

• 基本面现状：
  • 成品库存压力大，仍在累库通道。
  • 原料备货积极性差，市场情绪偏弱。
• 观点：涤纱企业面临较大的库存压力，市场表现疲软。

三、数据展示

1. 石脑油价格与利润

• 石脑油价格随原油下跌，市场需求疲软，效益不佳，导致价格走低。
• PX价格大幅下跌，PXN压缩至270美元/吨，PX估值不高。

2. PTA供应与库存

• PTA负荷调整至72.3%，供应收缩。
• 港口库存118.9万吨，高位去化，7月预期小幅去库。

3. 聚酯利润与库存

• 原料跌幅大，聚酯利润回升。
• 涤丝工厂库存压力大，短纤供应回升下库存再次累积。
• 终端开工低位，订单不佳，产成品库存压力大。

4. MEG供应与库存

• 国内乙二醇整体开工负荷55.99%，煤制乙二醇开工负荷50.64%，7-8月仍有检修计划，供给收缩预期明显。
• 港口库存118.9万吨，高位去化，但压力仍然偏大。

四、总结

整体来看，聚酯产业链在7月上旬面临较大的下行压力，主要受原油价格走弱影响，PTA、PF、EG等品种价格大幅下跌。供应端方面，部分装置检修或降负运行，导致供应收缩；需求端则因终端淡季及订单不佳，维持低位。库存压力持续存在，尤其是涤丝和短纤，库存再次累积。尽管部分品种如短纤现货利润有所修复，但需求支撑不足，预计未来利润仍有压缩空间。PX环节利润大幅压缩，进一步影响PTA价格。长期来看，原油价格走势仍是产业链价格的主导因素。