20260621-华泰期货-氯碱周报_氯碱成本分化_关注负荷变动_21页_5mb

氯碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于氯碱产业链中的烧碱与PVC市场，分析了价格走势、供需变化、成本利润及库存情况，重点指出液氯价格回升带动烧碱开工率小幅提升，PVC市场则呈现供需双弱格局，高库存与弱需求压制价格，同时关注成本支撑变化和下游采购情绪。

烧碱市场分析

价格与价差

• 期货价格：截至2026-06-19，烧碱SH主力收盘价为2002元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。
• 现货价格：山东32%液碱报价665元/吨（+8元/吨），山东50%液碱报价1050元/吨（+20元/吨）。
• 基差：山东32%液碱基差为76元/吨（+5元/吨），山东50%液碱基差为1050元/吨（+20元/吨）。

供应情况

• 开工率：全国烧碱周度开工率80.90%（+1.60%）。
• 产量：全国烧碱周度产量81.70万吨（+1.60万吨）。
• 装置损失量：烧碱装置损失量为18.49万吨（-0.10万吨）。

需求情况

• 下游需求：
  • 氧化铝开工率77.81%（-0.09%），因山西安全督察影响赤泥处置，导致部分产能受限。
  • 印染华东开工率50.69%（+0.00%）。
  • 粘胶短纤开工率89.51%（+1.23%）。
  • 白卡纸开工率76.60%（-0.85%），阔叶浆开工率96.10%（+1.40%）。

成本与利润

• 山东外购电烧碱利润：-80.41元/吨（+15.63元/吨）。
• 山东外购电氯碱利润：49.59元/吨（-4.38元/吨）。
• 库存：
  • 液碱厂库库存48.20万吨（-1.27万吨）。
  • 片碱厂库库存3.54万吨（+0.23万吨）。

液氯市场

• 液氯价格：山东液氯价格130元/吨（-20元/吨）。
• 下游表现：
  • 环氧丙烷开工率62.72%（+3.14%）。
  • 环氧氯丙烷开工率41.21%（+4.69%）。
  • 二氯甲烷开工率76.53%（-2.35%）。
  • 三氯甲烷周度产量3.08万吨（-0.09万吨）。

PVC市场分析

价格与价差

• 期货价格：PVC主力收盘价4616元/吨（-2元/吨）。
• 基差：华东基差-166元/吨（-28元/吨），华南基差4元/吨（-18元/吨）。
• 现货价格：华东电石法报价4450元/吨（-30元/吨），华南电石法报价4620元/吨（-20元/吨）。

供应情况

• 开工率：全国PVC开工率69.63%（+0.16%）。
• 电石法开工率：77.62%（+0.00%）。
• 乙烯法开工率：50.79%（+0.52%）。
• 厂内库存：PVC厂内库存28.21万吨（-0.66万吨）。
• 社会库存：PVC社会库存51.60万吨（-0.28万吨），其中华东社会库存48.23万吨（-0.35万吨），华南社会库存3.37万吨（+0.07万吨）。

成本与利润

• 兰炭生产毛利：-96.45元/吨（-41.60元/吨）。
• 西北电石生产毛利：-294.00元/吨（+100.00元/吨）。
• PVC电石法单品种毛利：-390.41元/吨（-132.98元/吨）。
• PVC乙烯法单品种毛利：-468.24元/吨（+88.95元/吨）。
• 山东氯碱综合利润：-594.98元/吨（-42.78元/吨）。
• 西北氯碱综合利润：191.81元/吨（-69.00元/吨）。
• PVC出口利润：-6.94美元/吨（+3.07美元/吨）。

需求情况

• 下游开工率：
  • PVC综合开工率40.90%（-0.42%）。
  • 管材开工率34.20%（-0.60%）。
  • 型材开工率40.65%（-0.65%）。
  • 薄膜开工率47.86%（+0.00%）。
• 预售量：PVC生产企业预售量59.04万吨（+0.36万吨）。
• 产量销售率：PVC产量销售率数据未具体提供，但整体需求疲软。

主要观点

• 烧碱市场：液氯价格回升带动烧碱开工率提升，但整体仍受成本支撑影响。山东地区氯碱企业检修对价格形成一定支撑，需关注后续成本变动及负荷调整。
• PVC市场：供需双弱，高库存与弱需求压制价格，市场整体震荡。电石法与乙烯法开工率均处于低位，成本端波动对利润影响显著。
• 成本支撑：PVC电石法利润承压，乙烯法亏损有所缓解，但整体仍处于亏损区间，需关注煤电成本变化及出口利润波动。
• 下游需求：氧化铝、粘胶短纤等下游行业需求有所回升，但整体仍显疲软，尤其在淡季和假期前采购意愿不强。
• 库存压力：烧碱与PVC库存均呈现小幅去化，但绝对水平仍偏高，对价格形成压制。

关键信息

投资策略

• 单边策略：震荡，关注成本支撑。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘冲突变动：可能影响原材料供应与运输。
• 装置检修动态：对供应端产生波动影响。
• 国内宏观政策变动：如节能降碳政策可能对煤电成本产生影响，进而影响氯碱综合利润。

图表与数据来源

• 图表来源：同花顺、隆众、华泰期货研究院。
• 数据来源：包括各地区价格、开工率、库存、利润等，部分数据来自中国海关。

本期分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行判断。华泰期货有限公司保留对报告内容的修改权，且不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。