20260621-国信期货-需求疲弱与成本下移压制价格_22页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月15日至18日期间沥青市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点指出需求疲弱与成本下移对价格形成压制，同时关注地缘政治因素对国际油价的影响。

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行情回顾

1.1 沥青期货主力合约走势

• 本周（2026年6月15至18日）沥青期货主力合约BU2609较上周五下跌11.85%，区间振幅为14.08%。
• 价格走势显示下跌动能较强，技术面上呈现“向上假突破”后“向下大幅破位”的特征。

1.2 山东部分炼厂70#A出厂价

• 山东部分炼厂70#A出厂价在本周呈现下行趋势，部分炼厂价格较上周有所下降，例如齐鲁石化从5600元/吨降至4450元/吨，降幅达1150元/吨。
• 不同炼厂价格波动差异较大，山东东明价格相对较高，为4650元/吨。

1.3 主要地区沥青（70#A）日度市场价

• 本周主要地区沥青价格均有所下降，山东市场下跌75元/吨（-1.66%），华北市场保持稳定，华东市场下跌140元/吨（-2.86%），华南市场下跌75元/吨（-1.51%），川渝市场下跌40元/吨（-0.82%）。
• 价格整体呈现下行趋势，市场交投清淡。

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沥青基本面

2.1 沥青生产综合利润

• 山东地炼沥青生产理论利润为-1350元/吨，江苏主营炼厂为-850元/吨，河北地炼为-1350元/吨。
• 2026年沥青生产利润持续下滑，显示炼厂盈利能力受到压制。

2.2 中国重交沥青开工率

• 本周中国重交沥青开工负荷率为14%，环比上升2.1%，但同比下降16.40%。
• 山东地区开工率为23.7%，环比上升4.6%，同比下滑10.6%，开工率仍处于低位。

2.3 沥青产量情况

• 本周中国主营炼厂沥青产量为11.6万吨，环比上升9.43%；独立炼厂沥青产量为11.9万吨，环比上升22.68%。
• 独立炼厂产量增长显著，但整体开工率仍偏低。

2.4 中国沥青炼厂检修减损量

• 本周中国沥青炼厂检修减损量为181.7万吨，环比下降2.15%，同比上升145.21%。
• 检修减损量增加表明炼厂运行效率下降，影响供应端。

2.5 沥青库存情况

• 中国沥青104家样本企业社会库存为123.1万吨，环比下降5.31%，同比下降33.60%。
• 中国沥青54家样本企业厂内库存为78.4万吨，环比下降3.69%，同比上升0.26%。
• 库存水平下降，显示市场供需关系偏紧。

2.6 沥青相关需求情况

• 防水卷材开工率为33.5%，环比上升0.5%，同比下降1.5%。
• 道路改性沥青开工率为23.5%，环比上升2.5%，同比下降2.10%。
• 需求端整体疲弱，尤其南方地区受强降雨影响较大。

2.7 成本端情况-国际油价走势

• 国际油价受美伊局势影响，本周美伊签署谅解备忘录，中东局势有所缓和，导致油价大幅下跌。
• 尽管美国解除对伊石油制裁，但霍尔木兹海峡拥堵影响原油运输，油价仍承压。

2.8 成本端情况-中国原油港口库存

• 当前中国原油港口库存为2534.2万吨，环比下降3.75%，同比下降11%。
• 库存下降对成本端形成一定支撑，但整体仍处于去库周期。

2.9 国内天气预报

• 未来三天全国多地将出现强降雨，尤其是南方地区，对沥青需求形成压制。
• 北方地区降雨较少，对需求影响有限，但局部地区有阵雨，可能对施工造成短暂扰动。

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后市展望

3.1 供应端

• 本周国内重交沥青装置开工率14%，预计下周整体开工负荷将小幅回升，但仍处年内低位。
• 部分地区现货资源偏紧，对价格形成底部支撑。

3.2 需求端

• 短期沥青需求依然低迷，南方持续强降雨压制需求，北方影响较小。
• 下游采购意愿较低，市场交投清淡，多数工程选择观望。

3.3 库存端

• 社会库存下降，显示市场供需偏紧，但厂内库存小幅下降，整体库存水平仍较高。

3.4 成本端

• 国际油价因美伊局势缓和而承压走弱，但存在反复可能，需防范油价异常波动。

3.5 技术面

• 技术面显示沥青价格呈现向下破位走势，观察3800附近支撑力度。

3.6 总结与展望

• 供应端部分资源偏紧，对价格形成一定支撑，但需求疲弱限制价格涨幅。
• 成本支撑逐步减弱，但库存偏紧局面尚未缓解。
• 美伊局势走向及和谈进程存在不确定性，需防范市场波动风险。
• 综合来看，沥青价格预计以区间震荡为主，价格重心或小幅下移。

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分析师信息

• 分析师：翟正国
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