20201227-国金证券-电力设备与新能源行业研究_理性预期2021中国风光装机_关注龙头新电池工艺_4页_562kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与电力设备行业周报重点分析了2021年中国风光装机预期、美国ITC政策延期、光伏玻璃行业政策调整、燃料电池产业进展以及新能源汽车产业链动态。整体对行业维持“买入”评级，认为中长期成长空间明确，龙头公司具备显著竞争优势。

主要观点

光伏与风电装机预期

• 2021年风光装机目标：国家能源局提出2021年新增120GW风光装机目标，但分析师认为该目标更可能是对“十四五”期间年均新增量的预期，而非2021年实际指标。
• 合理预期：目前分析师认为2021年国内新增光伏装机约为50-60GW，其中户用项目预计10GW，其余由平价项目构成。
• 关键因素：装机需求的兑现依赖于组件价格下降约10%及大尺寸组件对BOS成本的降低，但政策红利仍能推动项目并网。

美国ITC政策延期

• 政策影响：美国国会正式通过疫情救济方案，光伏项目投资税收抵免（ITC）政策延期两年，2021-2022年新建项目仍可享受26%的ITC比例，利好美国光伏市场未来五年发展。
• 未来展望：拜登就任后或进一步推出激励政策，推动美国光伏产业持续增长。

隆基股份新工艺项目

• 项目进展：隆基股份宣布将在宁夏投资建设3GW采用“业内尚无先例”工艺的电池产能项目。
• 技术意义：公司在电池片环节实现工艺差异化，有望在单晶硅片、组件之后，进一步巩固行业领先地位。

燃料电池产业进展

• 产业化提速：氢燃料电池产业链政策导向明确，补贴优厚，成本快速下降，首批示范城市即将公布，行业进入放量起点。
• 2021年目标：预计国内燃料电池汽车（FCV）产销量将从千辆级别跃升至万辆级别，开启降本与放量的正向循环。
• 落地项目：本周多处加氢站建成投运，中石化、国电投等企业推动技术与场景合作，海外项目如梅赛德斯奔驰Citaro客车也将于2021年中旬投运。

新能源车动态

• 孚能科技与吉利合作：双方成立合资动力电池工厂，合计产能达120GWh，2021年开工不少于20GWh。吉利承诺优先采购，拓展孚能科技出货渠道。
• 比亚迪投资蚌埠基地：拟投资60亿元建设华东动力电池基地，首期10GWh，推动电池与整车业务高景气。

关键信息

本周重要事件

• 隆基股份拟投建3GW新工艺电池片产能；
• 美国ITC政策正式延期两年；
• 西安出台光伏及储能地方补贴；
• 孚能科技与吉利设立动力电池工厂；
• 比亚迪20GWh动力电池项目落地蚌埠；
• 中石化佛山河滘加氢站落成。

板块配置建议

• 光伏：中长期成长确定性提升，龙头alpha增强，重点推荐；
• 新能源车：优质供给增加与美国政策转向强化电动车逻辑，坚守核心供应链；
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网；
• 燃料电池：成本下降与销售放量开启新一轮行情。

本周核心组合

• 光伏：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份；
• 新能源：阳光电源、晶澳科技、中信博、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子；
• 电车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能。

风险提示

• 政策风险：政策调整、执行效果低于预期；
• 市场风险：产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性过剩：动力电池与光伏产业链结构性产能过剩，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对盈利能力造成不利影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅作为参考。投资者应结合自身情况及专业意见进行决策，国金证券不承担由此产生的法律责任。