20160606-太平洋-教育新视界：关注教育组合“科大讯飞+枫叶教育”_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由太平洋证券发布的教育行业研究报告，重点分析了A股和港股教育板块的市场表现及投资机会，提出了“科大讯飞+枫叶教育”作为教育投资组合的推荐。同时，报告还涉及STEM教育、国际学校建设及教育科技发展趋势等关键议题。

主要观点

教育投资组合推荐

• 推荐组合：科大讯飞（002230.sz） + 枫叶教育（1317.HK）
• 科大讯飞：评级为“增持”，依托语音和人工智能技术，布局教育、人机交互、信息安全等领域，具备未来变现能力。
• 枫叶教育：评级为“首次推荐”，专注于K12国际化教育，轻资产运营模式助力扩张，毛利率有望提升。

市场表现

• A股教育指数（高校、在线教育、职业教育）在2016年6月第一周均上涨7%以上，略超大盘。
• 盛通股份（21.2%周涨幅）和中泰桥梁（18.7%周涨幅）成为教育股中表现突出的个股。
• 海外教育股中，枫叶教育股价创新高，学大教育完成私有化，但整体表现平平。

技术与趋势

• 短期催化因素：语音识别技术进步，Apple可能升级Siri，提升语音助手性能。
• 中期催化因素：深度学习推动智能语音技术发展，应用情景更加丰富，语音将成为人机交互的新入口。
• 教育科技趋势：人工智能在教育领域的应用日益广泛，推动个性化学习和教育生态体系的构建。

关键信息

科大讯飞

• 国内智能语音市场占有率约44%。
• 拟收购北京乐知行软件有限公司100%股权，推进K12领域智慧校园解决方案。
• 2016-2018年EPS预测为0.42、0.56、0.75元。

枫叶教育

• 在中国11个城市运营46所学校，覆盖K12及学前教育。
• 2016-2018年营收预测为8.26亿元、9.77亿元、11.76亿元。
• 每股盈利预测为0.20元、0.24元、0.30元。

盛通股份

• 通过收购乐博乐博，转型素质教育领域。
• 乐博乐博是国内首家开展机器人教育的机构，STEM教育市场发展迅速但尚处散乱阶段。

中泰桥梁

• 与清华附中合作筹建国际学校，募集资金12亿元用于该项目。
• 非公发行完成后，将与清华附中合作模式复制，扩大民办教育布局。

学大教育

• 银润投资完成对学大教育的私有化，设立子公司布局国际学校。
• 学大教育成为银润投资全资子公司，未来将加快教育产业投资。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业动态

教育科技

• ATA公司：以评测为核心，与腾讯合作拓展智慧校园校招实习模块，布局在线教育和求职服务。
• STEM教育：国内STEM教育市场增长迅速，STEAM教育与素质教育理念契合。

市场背景

• 2016年5月至6月期间，A股市场震荡，教育股短期走升，成为市场关注的热点。
• 教育行业面临转型与升级，AI技术、国际化教育、素质教育等成为重要发展方向。

总结

该报告强调了教育行业在人工智能、国际化、素质教育等领域的投资机会，推荐了科大讯飞和枫叶教育作为核心标的。同时，报告指出盛通股份和中泰桥梁等A股公司通过转型和合作，在教育领域取得显著进展。海外教育股表现分化，枫叶教育股价上涨，学大教育完成私有化，但整体表现不如预期。报告为投资者提供了详细的行业分析与个股评级，具有较强的参考价值。