20160606-太平洋-教育新视界：关注教育组合“科大讯飞枫叶教育”_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由太平洋证券发布，重点分析了教育行业的投资机会，特别推荐了“科大讯飞+枫叶教育”的投资组合。报告从A股和港股两个市场出发，结合市场走势、行业趋势、公司基本面及未来增长潜力，对教育板块进行了全面梳理。

主要观点

1. 教育的终极目标

报告指出，教育的目的是让人们摆脱现实的奴役，而非适应现实。这一理念强调教育应具备创新性和前瞻性，推动社会进步和个体发展。

2. 教育投资组合推荐

报告首次推荐“科大讯飞+枫叶教育”作为教育投资组合，认为其在行业趋势和市场表现上具备较强的竞争力。

3. A股市场表现

• 教育股在2016年6月第一周表现出色，高校指数和在线教育指数均上涨7%以上，小幅跑赢大盘。
• 盛通股份以21.2%的周涨幅成为教育概念股龙头，主要得益于其收购乐博乐博，布局STEM教育。
• 中泰桥梁通过非公开发行股票，拟投资建设国际学校，与清华附中合作，标志着其向教育领域转型。

4. 港股市场表现

• 枫叶教育股价创新高，成为稀缺标的，受到市场关注。
• 学大教育私有化基本完成，银润投资加快教育产业投资，布局国际学校。

关键信息

科大讯飞（002230.sz）

• 评级：增持
• 短期催化因素：Mary Meeker发布《2016年互联网趋势报告》，强调语音技术成为人机交互的重要方式。苹果或升级Siri，整合VocalIQ技术。
• 中期催化因素：深度学习技术推动智能语音技术发展，科大讯飞占据国内智能语音市场44%份额，布局教育、客服、车联网等多个领域。
• 业务亮点：依托语音和人工智能核心技术，构建教育教学生态体系，实现教学、考试等全过程数据采集与分析，个性化学习推荐。
• 收购计划：拟收购北京乐知行软件有限公司100%股权，拓展K12领域智慧校园解决方案。
• 财务预测：2016-2018年EPS分别为0.42、0.56及0.75元。

枫叶教育（1317.HK）

• 评级：首次推荐
• 公司概况：专注于学前及K12双语教育国际学校，服务中产家庭。
• 市场表现：股价上涨5.3%，周涨幅显著，市场关注度高。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为8.26亿元、9.77亿元及11.76亿元，对应每股盈利0.20、0.24及0.30元。

盛通股份（A股）

• 市场表现：周涨幅21.2%，成为教育板块龙头。
• 转型方向：通过收购乐博乐博，进军STEM教育，打造素质教育第一股。
• 行业背景：STEM教育概念引入中国后，与素质教育理念契合，但市场仍处于分散状态。

中泰桥梁（A股）

• 非公开发行：获证监会核准，拟募资17.5亿元，其中12亿元用于建设国际学校。
• 合作模式：与清华附中合作，计划在朝阳区金盏设立12年一贯制国际学校，未来有望复制成功模式。
• 财务预期：文凯兴预计2018年净利润达1.19亿元，2022年后将稳定在3.36亿元左右。

行业趋势与市场分析

A股市场

• 教育股短期表现优于大盘，尤其在高校指数、在线教育指数和职业教育指数上。
• 6月第一周，A股主要股指震荡回升，教育股整体上涨，部分个股如盛通股份、中泰桥梁涨幅显著。

港股市场

• 枫叶教育表现强劲，股价上涨5.3%，成为市场焦点。
• 其他港股如成实外教育、学大教育等也有所表现，但涨幅不一。

海外教育股

• ATA：以评测为核心，拓展在线教育和求职服务，与腾讯合作推动智慧校园校招模块。
• 学大教育：私有化基本完成，银润投资加快教育产业布局，设立子公司推进国际学校建设。

投资评级说明

结论

报告认为，教育行业正处于转型升级的关键阶段，智能语音技术和STEM教育成为未来增长的重要驱动力。科大讯飞和枫叶教育分别在技术与国际化教育方面具备优势，值得重点关注。同时，A股和港股市场中，部分教育企业表现突出，反映出市场对教育行业的看好情绪。