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铝锭市场分析总结（2026年6月29日）

核心内容概述

2026年6月29日，铝锭市场受到多重因素影响，呈现短期偏弱震荡态势。国内铝价持续去库，但宏观情绪的压制使得价格承压明显。同时，海外铝价亦受地缘政治和宏观经济环境影响，出现下行压力。

主要观点

• 价格走势：上周沪铝价格向下回调，受美联储鹰派政策提振美元指数，叠加中东局势反复但未恶化，宏观利空导致海内外铝价下跌。
• 基本面分析：
  • 氧化铝价格延续上涨，但区域分化显著，北方偏强，南方受新产能释放影响走势平稳。
  • 全国氧化铝总库存环比下降4.7万吨至701.4万吨，电解铝厂原料库存小幅去化至341.1万吨，仍处于相对高位。
  • 氧化铝厂库存微降0.1万吨，山西供应减量与广西新线提产相互对冲，整体变化不大。
  • 铝下游加工龙头企业开工率录得63%，环比下降0.4个百分点，受行业淡季效应深化影响，下游采购意愿减弱。
• 库存变化：
  • 国内主流消费地电解铝锭库存为116.5万吨，较上周四下降4.0万吨，较上周一下降7.7万吨，显示去库趋势已确立。
• 市场预期：
  • 铝价剧烈波动与淡季效应共振，出口局部韧性不足以抵消内需走弱及原料端压力。
  • 铝线缆板块依托电网订单维持高位震荡，其余板块继续承压运行。
• 海外铝价：
  • 伦铝短期承压较大，地缘溢价随美伊和平协议落地加速消退，叠加海外新项目投产预期，压制铝价估值。
  • 美国通胀高企，加息预期持续，进一步影响铝价走势。

关键信息

• 库存去化：国内电解铝锭库存持续下降，显示市场去库逻辑逐步兑现。
• 需求端：下游开工率回落，采购意愿受抑，消费端压力持续。
• 宏观环境：
  • 美联储鹰派政策推动美元走强，压制有色金属价格。
  • 地缘政治风险有所缓解，但仍未完全消除。
• 成本端：氧化铝价格维持上涨，但区域差异明显，对铝价形成一定支撑。
• 出口表现：局部出口仍有一定韧性，但难以弥补内需走弱的影响。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：美联储政策调整、美元指数波动、全球经济复苏情况等。
• 地缘政治危机发展：中东局势变化、其他地区冲突风险等。
• 矿端复产情况：氧化铝供应恢复情况对成本端的影响。
• 消费释放情况：下游需求是否出现回暖迹象，尤其是铝线缆以外的板块。

重要声明

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