20260506-华宝期货-铝锭_国内库存施压_外强内弱格局持续_1页_219kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年5月6日发布的报告指出，当前铝锭市场呈现“外强内弱”的格局。国际铝价在节前偏弱调整，但假期期间伦敦金属交易所（LME）铝价震荡上行，主要受到地缘政治局势和宏观因素的支撑。国内铝市场则受到库存压力和下游需求疲软的拖累，上涨动能有限。

主要观点

• 国际铝价偏强运行：受地缘冲突、美元走弱、能源成本高企等因素影响，伦铝价格呈现偏强走势。
• 国内铝价跟随上涨：由于海外铝价上涨及国内库存压力尚未完全释放，国内铝价短期跟随伦铝偏强补涨。
• 价格走势预期：预计短期内铝价将偏强震荡，但上方承压，需关注库存变化及市场情绪。

关键信息

一、宏观环境影响

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，地缘不确定性上升。
• 货币政策分化：全球主要央行货币政策节奏不一，流动性格局正在重塑。
• 美元走势：美元走弱对大宗商品价格形成支撑，有利于铝价上涨。

二、基本面分析

• 国产矿供应充足：国内铝土矿供应较为稳定，矿价基本持稳。
• 进口矿支撑有限：海运费高位波动，部分矿山控制出货，对矿价形成一定支撑，但整体效果有限。
• 氧化铝库存高企：国内氧化铝厂库存约97天，压价情绪明显，买卖双方存在价格博弈。
• 下游开工情况：
  • 原生铝板块：加工龙头企业开工率维持在64.6%，出口预期增强。
  • 再生铝板块：进入淡季，下游复工乏力，开工表现承压。
• 国内库存情况：截至4月30日，国内主流消费地电解铝锭库存为143.2万吨，社会库存尚未出现趋势性拐点。

三、库存与供需动态

• LME库存：截至5月1日，LME铝库存约为36.47万吨，持续去库，创近20年低位。
• 国内库存：库存处于高位，短期内难以出现明显去库迹象，对铝价形成压制。
• 需求端支撑：储能、包装等板块仍为行业提供需求支撑，建筑型材因工程释放需求也有一定支撑。

后期关注因素

• 宏观预期变动：需关注全球经济形势、货币政策变化及地缘政治风险演变。
• 地缘政治发展：中东局势是否进一步恶化，影响全球铝价走势。
• 矿端复产情况：国产矿和进口矿的供应恢复情况，将影响铝价成本端。
• 消费释放情况：国内下游需求能否在5月有效释放，尤其是再生铝行业的复苏情况。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。市场变化可能受未预期因素影响，需密切关注政策、库存及需求动态。

总结：当前铝锭市场呈现外强内弱格局，国际铝价受地缘政治与宏观因素支撑偏强，而国内铝价则受限于库存压力与需求复苏乏力，短期跟随上涨。未来需重点关注国内库存变化、地缘局势发展及下游需求释放情况，以判断铝价走势。