20251225-华宝期货-铝锭_宏观仍有支撑_关注高位压力_1页_219kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月25日前后铝锭市场的走势，从宏观和基本面两个维度出发，探讨了当前铝价的运行逻辑及未来走势预期。

主要观点

• 价格走势：昨日沪铝维持高位震荡态势，市场对美联储降息预期增强，宏观情绪偏向利好，对铝价形成支撑。
• 短期预测：预计价格在短期内将维持高位震荡，但需关注上方压力。
• 市场情绪：宏观利好支撑市场情绪，但国内进入淡季，库存走势反复，需求端承压明显。

基本面分析

供应端

• 氧化铝市场：整体供需格局偏松，现货价格延续弱势，市场情绪谨慎。
• 产能恢复：贵州、广西部分企业检修结束后产能恢复，带动开工率回升；但河南受环保限产影响恢复有限，周产量仅环比小增0.5万吨。
• 库存情况：企业库存持续累积，总库存较上周微增0.5万吨，库存压力进一步凸显。
• 电解铝锭库存：据SMM统计，12月22日国内主流消费地电解铝锭库存为60万吨，较上周一上涨0.4万吨。

需求端

• 下游行业：
  • 原生铝合金：开工率保持在60%，与上周持平，市场运行稳定。
  • 铝板带：开工率持稳于65.0%，但受环保限产及出口预期利空影响，开工率承压。
  • 铝线缆：周度开工率微降0.4%至62%，终端需求乏力。
  • 铝型材：开工率环比回落1.4个百分点，降至51.6%，建筑与光伏领域淡季氛围浓厚，订单持续萎缩。
• 区域影响：巩义地区出库受环保管控影响明显走弱，高位铝价压制需求稳定性。

后期关注因素

• 宏观情绪：美联储降息预期增强，但需关注就业市场放缓与高通胀之间的平衡。
• 矿端消息：铝土矿供应情况可能对铝价产生影响。
• 地缘政治：地缘政治危机的发展可能带来不确定性。
• 消费释放：需求端的释放情况将决定铝价的走势。

风险提示

• 铝价高位运行可能对下游零单造成压力。
• 库存持续累积可能对价格形成下行压力。
• 环保限产及出口预期利空可能进一步压制开工率。

结论

当前铝锭市场在宏观利好支撑下维持高位震荡，但基本面偏弱，库存压力和需求疲软限制了价格的进一步上涨空间。短期来看，铝价走势将取决于宏观指引及矿端消息的演变，需密切关注美联储政策动向、环保限产政策变化及下游需求释放情况。

注：本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。