20241206-中原证券-仙乐健康-300791.SZ-2024年三季报点评_收入保持高增_盈利指标提升显著_4页_726kb

收入保持较高增长，但增幅有所收窄。2024年三季度，仙乐健康实现收入1058亿元，同比增长104.3%，增幅较之前有所下降，前三季度收入同比增长218%。

现金流增长显著快于收入增长，2024年前三季度销售商品收到现金同比增长228.6%，远高于营收增速。

成本下降明显，推动毛利率和净利率大幅提升，前三季度毛利率同比上升10.6个百分点至约31.21%，净利润率提升0.6个百分点至约6.98%。

公司加大研发投入和市场费用，前三季度研发费用率提升0.22个百分点至约3.24%，销售费用率略有上升，但通过成本控制，盈利水平持续改善。

分析师维持增持评级，预计2024-2026年每股收益分别为1.51元、1.93元、2.27元，市盈率分别为17.93倍、13.99倍、11.88倍。

风险提示包括国内需求低迷、外需不确定性增加、海外并购整合效果不及预期、成本上升导致盈利能力下降等。

数据来源为中原证券研究所，报告指出毛利率提升主要来自营业成本增幅低于营收增幅等因素。