20240812-东吴证券-仙乐健康-300791.SZ-2024年中报业绩点评_美洲收入增速保持强劲_全年信心充足_3页_465kb

仙乐健康2024年中报业绩分析总结

核心业绩

仙乐健康在2024年上半年实现营收199亿元，同比增长288.5%；归母净利润154亿元，同比增长526.6%。其中，第二季度实现营收1039亿元，同比增长232.9%；归母净利润91亿元，同比增长273.8%，显示出强劲的业绩增长。

区域与产品表现

• 美洲区：收入同比增长6542%，需求保持强劲，Q2实现30%以上的收入增长。
• 中国市场：Q2实现高个位数增长。
• 欧洲与亚太：分别保持高双位数和翻倍以上的增长。
• 产品结构：软胶囊、片剂、粉剂、软糖、饮品等产品收入均实现大幅增长，其中饮品因个别客户订单影响收入下滑，但预期未来将改善。

盈利能力

Q2归母净利率达8.8%，同比提升0.28个百分点，环比提升2.18个百分点。毛利率为33.35%，同比提升2.41个百分点，环比提升2.73个百分点，主要受益于精益生产、服务收入增加和产品结构升级。研发投入同比增加，费用率总体稳定。

未来展望

公司预计2024年全年收入同比增长20%，业绩同比增长43%，目标较为积极。预计2024-2026年营业收入分别为435/501/566亿元，归母净利润分别为402/477/587亿元，对应PE分别为14/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动、产能投放不及预期、食品安全风险等可能导致业绩下滑。

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