20211030-安信证券-煤炭周报_煤企盈利回归常态水平_26页_2mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年10月第三周煤炭行业的主要动态、价格变化、市场表现及风险提示。整体来看，煤炭价格在政策调控下出现回调，但仍在较高水平，煤企盈利回归常态，行业估值有望提升。

主要观点

煤价回调：港口和产地动力煤价格出现回调，主要由于保供政策的推动和市场供需变化。例如，秦皇岛Q5500动力煤市场价报收1500元/吨，周环比下降792.5元/吨；山西大同Q5500报收1295元/吨，周环比下降605元/吨。
焦炭市场平稳：焦炭价格保持稳定，供需双弱，预计市场将维持平稳运行。
焦煤价格波动：焦煤港口价格有所下滑，产地价格涨跌互现，部分品种如山西高硫煤和灵石肥煤价格上涨。
行业估值提升预期：目前动力煤价格超预期，板块估值处于历史底部，预计煤价中枢上涨将推动上市公司业绩增长，进而拉动板块估值回升。
政策影响：国家发改委加强了对煤炭价格的监管，打击囤积居奇行为，推动煤炭市场健康发展。

关键信息

煤炭价格变化

动力煤：全国重点电厂库存增加，可用天数提升。坑口动力煤限价1200元/吨，为历史最高水平。
炼焦煤：山西炼焦精煤均价报收3629元/吨，较上周下跌1.80%；陕西炼焦精煤均价报收3600元/吨，与上周持平。
无烟煤：山西无烟煤均价报收2202元/吨，较上周下跌4.21%。
喷吹煤：山西喷吹煤均价报收2461元/吨，较上周下跌22.51%。
国际煤价：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格报收427美元/吨，周环比下降3美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价报收235美元/吨，周环比下跌。

市场表现

煤炭板块整体表现：本周煤炭板块跌幅为8.3%，跑输大盘。
子板块表现：动力煤子板块跌幅最大，为10.6%；无烟煤子板块跌幅最小，与上周持平。
个股表现：美锦能源涨幅最大，云煤能源跌幅最大。

行业动态

保供政策实施：晋陕蒙等主产区积极落实保供稳价政策，煤矿主动降价，推动煤价回归正常水平。
价格指数监管：国家发改委对煤炭价格指数编制发布单位进行合规性审查，打击虚假信息发布和价格操纵行为。
碳达峰行动方案：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年非化石能源消费比重达到20%，单位GDP能耗和碳排放强度明显下降。
煤炭企业增产：山西省属煤企承诺坑口价不超1200元/吨，推动煤炭保供。
行业数据：全国煤炭行业利润总额同比大幅增长，部分省份如山西、陕西、内蒙古等煤炭产量和销量均有所增加。

上市公司动态

山西焦化：第三季度营业收入31.53亿元，净利润4.71亿元，同比略有下降。
宝泰隆：第三季度营业收入10.13亿元，净利润4225.73万元，同比大幅增长。
陕西黑猫：第三季度营业收入49.90亿元，净利润3.86亿元，同比大幅增长。
兰花科创：第三季度营业收入35.48亿元，净利润7.12亿元，同比大幅增长。
露天煤业：第三季度营业收入64.25亿元，净利润10.44亿元，同比大幅增长。
美锦能源：第三季度营业收入68.77亿元，净利润7.76亿元，同比大幅增长。
兖州煤业：第三季度营业收入396.56亿元，净利润54.90亿元，同比大幅增长。
云煤能源：第三季度营业收入16.28亿元，净利润1440.64万元，同比下降。
山煤国际：第三季度营业收入129.75亿元，净利润9.08亿元，同比大幅增长。
淮北矿业：第三季度营业收入205.76亿元，净利润11.25亿元，同比小幅增长。

风险提示

宏观经济预期不及预期：可能影响煤炭需求。
库存去化进程慢于预期：可能影响价格走势。
煤炭价格大幅下跌：可能影响企业盈利。
焦化行业环保政策变化：可能影响焦炭需求。

投资建议

建议关注以下公司：潞安环能、山煤国际、兖州煤业、中国神华、陕西煤业。

数据追踪

山西煤炭价格

动力煤：均价1480元/吨，较上周下跌23.94%。
炼焦精煤：均价3629元/吨，较上周下跌1.80%。
无烟煤：均价2202元/吨，较上周下跌4.21%。
喷吹煤：均价2461元/吨，较上周下跌22.51%。

陕西煤炭价格

动力煤：均价1116元/吨，较上周下跌10.67%。
炼焦精煤：均价3600元/吨，与上周持平。

内蒙古煤炭价格

动力煤：均价1011元/吨，较上周下跌21.80%。
炼焦精煤：均价3305元/吨，与上周持平。

总结

本周煤炭行业在政策调控下呈现价格回调迹象，但整体仍维持较高盈利水平。动力煤价格下跌，但坑口限价仍为历史最高，有助于行业形成稳定高盈利。焦炭市场供需双弱，预计平稳运行。焦煤价格波动较大，部分产地价格上涨。煤炭板块整体表现不佳，但部分个股如美锦能源、山煤国际等表现突出。政策监管加强，推动行业健康发展。行业估值有望提升，建议关注相关上市公司。

展开完整摘要