20250711-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_短期偏强运行_中期过剩格局未变_电解铝_宏观不确定性加剧叠加弱需求_短期铝价高位承压_铝合金_淡季累库加速_后市价格承压_28页_3mb

铝产业链周报总结

1. 氧化铝
短期价格偏强运行，受矿端供应趋紧及低库存支撑，运行区间2950-3250。但中长期成本支撑与产能过剩博弈，预计维持小幅过剩，建议逢高布局空单；需警惕政策变动及仓单去化风险。

2. 电解铝
宏观不确定性与淡季需求疲软叠加，短期铝价高位承压，关注20800压力位。产量环比下降但铝水比例抬升，云南电力结构季节性影响显著。进口窗口关闭，但国内供需双弱，建议关注需求边际变化及去库拐点。

3. 铝合金
铸造铝合金供需双弱，原料库存累库压制价格，预计偏弱震荡，参考区间19400-20200。再生铝合金连续周累库，需求端受淡季影响，企业采购策略转向低库存维持，维持看空后市。

4. 宏观及终端需求
美联储降息预期推迟、关税政策扰动利空铝价；国内消费刺激支撑但效果待观察，地产、汽车等终端需求疲软，出口依赖度高但政策存在不确定性，需关注政策落地及外需变化。

5. 产业供需基本面
铝土矿方面，几内亚雨季影响减量，国内产量环比下滑，进口依存度仍高；氧化铝产能回升，利润修复但库存累库压力大；电解铝产量边际回落，云南因电力限制复产缓慢；铝材及铝合金开工率持续下滑，累库趋势明显，消费复苏仍乏力。

关键观点：

• 短期价格波动区间明确，关注库存与政策变化；中长期过剩格局未变，需求淡季压制价格上行空间，风险主要来自宏观不确定性及外需政策扰动。