20250628-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_短期高产能运行态势难改_市场维持小幅过剩_电解铝_宏观向好_低库存助力铝价上行突破_铝合金_低价货源冲击_淡季累库_后市价格承压_28页_4mb

铝产业链周报分析总结

总体市场判断

本周铝产业链整体维持震荡偏弱态势，短期基本面承压，但中长期宏观预期偏暖。美联储降息预期升温叠加国内政策刺激，或对铝价构成部分支撑，但整体消费淡季背景下需求仍显疲软，累库压力持续存在。

主要品种观点

1. 氧化铝

• 供需格局：供应端短时增加，市场维持小幅过剩；矿石成本压力限制加剷新增产能投放。
• 价格区间：预计运行区间2750-3150元/吨，现震荡区间。
• 驱动因素：成本支撑存在与过剩压力矛盾，重点关注几内亚矿端变化和仓单去化风险。
• 投资建议：中线偏空，注意芯仓挤仓风险。

2. 电解铝

• 供需格局：产量小幅提升，利润修复明显，但终端需求偏弱，库存拐点尚待确认。
• 价格区间：预计运行区间20000-20800元/吨，宽幅震荡。
• 驱动因素：宏观预期（美联储降息）构成支撑，但消费淡季与库存压力限制上行空间。
• 投资建议：中线观望，短线谨慎追涨；跟踪累库拐点与需求修复力度。

3. 再生铝合金

• 供需格局：供需双弱，需求端传统淡季利空叠加进口低价货源冲击；库存连续累库。
• 价格区间：预计运行区间19200-20000元/吨。
• 驱动因素：铝-铝合金价差支撑底部，但消费淡季与库存压力压制上涨空间。
• 投资建议：短期偏空，建议谨慎观望。

风险与关注点

• 政策风险：央行等六部门消费刺激政策落地效果。
• 供应变化：几内亚政策变动对中国氧化铝供应的扰动。
• 宏观扰动：美联储降息路径的实质进展，海外大宗商品行情联动。

本报告仅供专业投资者参考，投资决策需自负风险。