20221101-长安期货-钢矿月报_负反馈主导但积极因素或有显现_钢矿期价下方空间或较有限_14页_1mb

钢矿月报总结

核心内容

2022年11月1日发布的钢矿月报指出，当前钢材和铁矿市场均受到负反馈效应的主导，但存在一些积极因素可能缓解市场压力。整体来看，钢矿期价下方空间或较有限，市场情绪或在宏观环境边际改善下有所提振。

主要观点

钢材市场

1. 终端需求疲弱：房地产疲弱、疫情散发及天气转冷持续抑制钢材终端需求，钢材消费量处于近年来低位。
2. 钢厂亏损压力加大：10月247家钢企盈利率跌至不足30%，热卷毛利及螺纹高炉和电炉利润均处于亏损区间，钢厂主动和被动减产现象增多。
3. 成本支撑减弱：钢厂减产导致钢材成本支撑坍缩，拖累期价下跌。
4. 宏观氛围边际转好：政策面蓄势待发及海外加息幅度可能变化，带来一定市场情绪支撑。
5. 库存去化风险：尽管钢材库存处于低位，但因钢厂减产及需求疲弱，库存主动去化现象或有所改善。

铁矿市场

1. 终端需求承压：疫情、天气及房地产疲弱导致铁矿终端需求疲软，铁矿日均疏港量、钢企日耗及铁水产量均出现回落。
2. 供应宽松趋势：海外主流矿山四季度发运量或回升，铁矿供应总体趋宽松，港口库存累积风险不减。
3. 宏观氛围或改善：政策面及海外加息幅度变化可能提振市场情绪，但效果或需等待12月中下旬中央经济工作会议。
4. 库存压力持续：铁矿港口及钢厂库存虽有去化，但因需求疲弱，库存仍维持高位，期价或承压运行。

关键信息

• 钢材价格走势：螺纹及热卷2301合约期价10月以来大幅下挫，分别下跌超9.8%和9.3%，跌至2020年5月以来低位。
• 铁矿价格走势：铁矿主力2301合约下跌超15.7%，创2021年12月以来新低。
• 房地产数据：9月房地产开发投资与房屋新开工面积同比降幅扩大，房地产疲弱态势未改。
• 制造业数据：10月官方制造业PMI跌至荣枯线下方，显示制造业恢复基础仍需巩固。
• 政策与宏观因素：中国国务委员与美国国务卿通电话、印尼将举办G20峰会，宏观氛围或边际转好。
• 海外经济影响：美联储及欧央行年底前仍可能加息，美元指数及美债收益率维持高位，抑制全球大宗商品价格。

操作建议

钢材

• 生产企业与有库存贸易商：建议逐步放缓去库节奏，待钢价跌至底部后择机去库。
• 库存较低的贸易商与终端采购企业：可加快采购节奏，或在钢价跌至底部时建立买保持仓。
• 投机者：建议由逢高沽空思路转为区间思路。
• 套利者：以01-05反套为主，注意止盈止损。

铁矿

• 钢厂与库存较低贸易商：按需采购，观察钢价及钢厂利润变化，择机建立买保持仓。
• 库存较高的贸易商：建议逐步放缓去库节奏，待铁矿价格跌至底部后择机去库。
• 投机者：由逢高沽空思路转为区间思路。
• 套利者：可尝试做多螺矿比或以01-05反套为主，注意止盈止损。

关键数据指标

• 螺纹钢期货主力连续合约：10月下跌超9.8%，跌破3400元/吨。
• 热卷期货主力连续合约：10月下跌超9.3%。
• 247家钢企盈利率：跌至不足30%。
• 铁矿日均疏港量：由高位回落。
• 铁矿港口库存：维持在相对高位。
• 海外矿山发运量：四季度或回升以完成全年目标。
• 10月制造业PMI：跌至荣枯线下方。
• 10月欧元区CPI：同比上升10.7%，创历史新高。

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