20230723-浙商证券-大丰实业-603081.SH-大丰实业点评报告_恢复扩大体育消费相关方案印发_文体设备行业景气度向好_9页_1mb

大丰实业（603081）公司点评：文体设备行业景气度回升，业绩估值双升

政策利好

• 国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》，加大对体育产品和服务供给、体育消费场景建设的支持，利好文体设备行业。
• 公司作为文体设备龙头，受益于下游需求提升，尤其是在文体旅融合和智慧化体育设施建设方面。

核心投资逻辑

1. 下游景气度回升：政策支持消费复苏和有效投资，文体场馆建设加速。
2. 服务收入占比提升：公司在文体旅领域逐步向赋能服务延伸，服务性收入带动利润增长。
3. 新商业模式：文体旅双轮驱动，结合科技赋能打造“融合业态+消费新场景”。

财务预测

• 营收：2023-2025年预计353/431/530亿元，同比增长24%/22%/23%。
• 净利润：2023-2025年预计48/61/79亿元，同比增长68%/26%/29%，对应PE为14/11/9倍。
• 估值：维持“买入”评级，预计业绩与估值同步提升。

公司近期进展

1. 与西安演艺战略合作：推动文体旅融合，联合开发文旅项目。
2. 索契天狼星剧院项目：海外订单增长，持续拓展“一带一路”市场。
3. 杭州亚运会参与：多项业务入选开闭幕式资源库。
4. 新产品发布：多媒体数字孪生控制系统亮相第十九届深圳文博会。
5. 重要项目启用：杭州金沙湖大剧院正式运营。
6. IP合作：获得《流浪地球》小说独家授权，进军泛文娱领域。
7. 全国巡演项目：舞剧《门》与音乐剧《蝶变》开启全国巡演。
8. 文旅项目发展：《今夕共西溪》打造宋韵沉浸式演艺基地。

资产负债及财务状况优化

• 现金流改善，负债率持续下降。
• 盈利能力持续提升，毛利率与ROE均呈现上升趋势。

分析师评级

• 评级：买入（维持）
• 目标：业绩修复与估值提升双驱动，预计迎来戴维斯双击机会。