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行业观察总结

房地产行业

核心内容

• 集中供地政策：已有20个城市完成第二批集中供地，房企投资态度趋于审慎。
• 市场格局变化：地方国企成为拿地主力，国央企拿地金额和建面占比分别达到76%和67%，较第一批提升20个百分点。
• 民企退场：民企拿地金额和建面占比下降至25%和34%，整体市场呈现国企主导、民企退场的趋势。
• 规模房企投资放缓：前100房企拿地金额和建面占比均未超过50%，前20及20-50位房企拿地规模下降超10%。
• 中小房企崛起：中小规模房企拿地金额和建面占比分别达到56%和68%，强者恒强的竞争格局被打破。

轻工制造行业

核心内容

• 企业动态：仙鹤股份及志邦家居披露三季报，业绩表现符合市场预期。
• 财务表现：
  • 仙鹤股份：营收43.62亿元（+30.70%），净利润9.03亿元（+82.65%）。
  • 志邦家居：营收33.22亿元（+40.04%），净利润3亿元（+51.75%）。
• 净利率提升：仙鹤股份净利率提升5.9个百分点至20.76%，志邦家居净利率提升0.7个百分点至9.03%。
• 经营现金流改善：仙鹤股份经营现金流净额回暖至4.06亿元，志邦家居经营现金流净额同比增长28.68%。
• 业务结构：
  • 仙鹤股份：童车、成人车、电动自行车销量占比分别为62%、35%、3%。
  • 志邦家居：ODM、贸易、OBM、OEM销售模式占比分别为57%、27%、16%、1%。
• 竞争优势：仙鹤股份具备技术创新、客户资源及供应链优势，志邦家居在出口市场占据重要地位。

电子行业

核心内容

• 公司动态：中颖电子发布2021年三季报，业绩稳健增长。
• 财务表现：
  • 2021年1-9月营收10.94亿元（+47.40%），净利润2.68亿元（+78.17%）。
  • 2021年Q3营收4.08亿元（+42.05%），净利润1.15亿元（+104.05%）。
• 毛利率提升：2021年前三季度毛利率同比增加5.9个百分点至46.66%，净利率同比增加5.39个百分点至24.59%。
• 产品表现：
  • 锂电管理芯片销售增长逾倍，已实现国内多家品牌大厂量产。
  • AMOLED显示驱动芯片业务增长显著，具备IP自研优势。
• 预付账款策略：公司通过预付账款锁定上游产能，保障未来增长。
• 盈利预测：预计2021/2022/2023年归母净利润分别为5.29/6.9/8.7亿元，对应PE分别为30/23/18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、产能建设不及预期、下游需求不及预期。

汽车行业

核心内容

• 企业动态：久祺股份发布三季报，业绩增长显著。
• 财务表现：
  • 2021年前三季度营收25.9亿元（+86.4%），净利润1.5亿元（+54.4%）。
  • 2021年Q3营收10.1亿元（+75.6%），净利润6171万元（+75.5%）。
• 市场空间：公司是中国自行车出口第二梯队企业，出口收入占比达97.9%，市场占有率4.6%。
• 业务拆分：
  • 销量：童车、成人车、电动自行车销量占比分别为62%、35%、3%。
  • 收入：童车、成人车、电动自行车、配件类收入占比分别为24%、27%、8%、31%。
• 竞争优势：拥有全球客户资源、供应链合作及物流网络，具备ODM、OBM等多元销售模式。

计算机行业

核心内容

• 公司动态：移远通信发布2021年前三季度业绩报告，营收和净利润大幅增长。
• 财务表现：
  • 2021年1-9月营收74.76亿元（+77.66%），净利润2.37亿元（+89.53%）。
• 费用率下降：销售、管理、研发费用率分别下降0.82pct、0.5pct、0.52pct，费用管控效果显著。
• 产品优势：
  • 5G模组产品成熟，已支持全球1000余家客户，具备技术与时间壁垒。
  • 车载模组业务增长显著，已通过多项认证，产品线丰富。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计2021-2023年营收分别为18.92、26.86、37.61亿元，归母净利润分别为0.75、2.54、3.81亿元。
• 风险提示：行业竞争加剧、产能建设不及预期、下游需求不及预期。

家电行业

核心内容

• 市场数据：9月家电零售数据边际向好，社零数据同比上涨6.6%，线上与线下均呈现增长。
• 细分品类表现：
  • 集成灶线下零售表现亮眼。
  • 扫地机器人均价提升显著，受益于消费升级。
• 行业趋势：
  • 四季度地产交房回暖有望带动家电消费需求。
  • 行业集中度料将持续上行，龙头企业优势扩大。
• 投资建议：
  • 白电：关注海尔智家、美的集团。
  • 厨电：关注老板电器、火星人、亿田智能。
  • 小家电：关注石头科技、科沃斯、莱克电气。
  • 电工照明：关注公牛集团、欧普照明。
• 市场表现：家电行业本周上涨3.3%，跑赢大盘。

公用事业行业

核心内容

• 政策导向：政策聚焦“保供稳价”，煤价逐步回归合理，碳中和长期政策方向不变。
• 政策体系：“1+N”政策体系逐步出台，推动重点行业节能降碳。
• 行业目标：到2025年，重点行业（钢铁、电解铝、水泥等）达到标杆水平的产能比例超过30%，能效水平明显提升。
• 投资建议：维持“看好”评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力等公司。
• 风险提示：碳中和政策落地不及预期、国内经济增长不及预期。

市场数据

核心内容

• 全球指数表现：上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.72%，沪深300上涨0.40%，标普500上涨0.47%。
• 商品期货：LME铜上涨1.43%，DCE铁矿石上涨1.70%，波罗的海干散货指数下跌3.47%。
• 汇率波动：美元指数上涨0.24%，人民币兑美元下跌0.15%，人民币兑欧元下跌0.01%。
• 沪股通活跃个股：贵州茅台、伊利股份、隆基股份等为主要活跃标的，净买入金额显著。
• 深股通活跃个股：宁德时代、阳光电源、比亚迪等为主要活跃标的，净买入金额波动较大。

投资建议与评级说明

核心内容

• 投资建议：基于相对沪深300指数的涨跌幅进行评级。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师声明与免责声明

核心内容

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