20250907-国联期货-铜周报_非农大幅低于预期_宏观降温_铜震荡_24页_3mb

铜周报总结

本报告基于20250907日期的铜周报，分析了宏观、价格和基本面因素对铜市场的影响。

宏观经济方面，数据显示美国8月非农就业人数大幅低于预期（仅2.2万），失业率升至4.3%创近四年新高，ISM制造业PMI连续六个月萎缩且价格指数回落，表明经济可能降温，景气水平有所改善。

价格走势显示铜期货市场震荡，LME铜0-3M贴水周环比缩窄，COMEX库存增加，铜现货升水走弱。

基本面因素包括铜精矿TC指数环比上涨但仍为负值，精矿库存减少，电解铜产量预计环比降幅超4%，净进口环比减幅明显。现货库存累库，但精铜杆成品库存在累库背景下产量降幅有限。需求端呈现分化，8月汽车零售同比增5%，但9月空调排产量减12%，光伏排产小幅提升。

总体而言，铜市场当前呈震荡格局，供给端因素加强趋势，但需求不一，等待进一步宏观和政策信号。