20251215-冠通期货-甲醇日报_库存压力仍存_仍需等待限气和宏观驱动_2页_178kb

冠通期货甲醇研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2025年12月15日，主要分析了甲醇市场的基本面、宏观面以及期现行情，指出当前甲醇市场仍面临库存压力，同时年底需求走弱，短期内走势以震荡为主，需等待限气政策和宏观驱动因素的进一步显现。

二、基本面分析

1. 港口库存情况

• 截至2025年12月10日，中国甲醇港口库存总量为123.44万吨，较上一期减少11.5万吨。
• 华东地区库存减少10.82万吨，华南地区库存减少0.68万吨。
• 本周港口库存大幅去库，主要原因是个别码头船只影响，导致首港减载和后续卸货受阻，显性外轮仅卸入16.63万吨。
• 华东地区几乎没有国产船只抵港，沿江主流库区提货强势，支撑库存下降。
• 浙江有大型终端于周初停车，但整体消费保持稳定。

2. 进口情况

• 伊朗因限气，部分装置停车，开工率下降，日均产能降至15000吨附近。
• 尽管如此，伊朗11月已装125万吨，预计年内到港量仍将持续，进口压力依然存在。

三、宏观面分析

1. 经济数据表现

• 中国11月规模以上工业增加值同比上涨4.8%，略低于预期5%，但高于前值4.90%。
• 11月社会消费品零售总额同比上涨1.3%，远低于预期2.8%，也低于前值2.90%。

2. 汇率波动

• 人民币对美元即期汇率在12月15日盘中最高升至7.0500，为2024年10月9日以来首次触及该水平。
• 离岸人民币对美元汇率在同日盘中最高升至7.046，创下2024年10月初以来新高。

3. 政策导向

• 国家统计局指出，11月居民消费价格同比涨幅进一步扩大，但积极变化仍在显现。
• 下阶段政策方向为继续实施提振消费专项行动，稳就业促增收，扩大优质供给，优化消费环境，以促进消费市场持续稳定健康发展。

四、期现行情分析

• 中央经济工作会议召开后，市场情绪有所好转，日内行情小幅反弹。
• 然而，基本面仍显疲软，库存压力凸显，12月进口压力仍存，年底需求走弱，导致反弹高度受限。
• 从数据来看，12月至次年1月期间，进口压力下库存大幅去化难度较大。
• 冬季限气和煤炭走强的逻辑依然存在，但需关注库存去化的实际数据表现。
• 短期内建议保持震荡思路，向上突破需等待时机。

五、关键信息汇总

• 库存：港口库存持续去化，但外轮卸货不及预期。
• 进口：伊朗限气导致产能下降，但年内到港量预计持续。
• 宏观经济：工业增加值略低于预期，消费数据疲软。
• 汇率：人民币对美元汇率创年内新高，显示市场信心有所恢复。
• 市场情绪：受政策利好影响，市场情绪略好转，但基本面仍偏弱。
• 趋势判断：短期震荡为主，需等待限气政策和宏观因素推动上涨。

六、结论与建议

当前甲醇市场仍面临库存压力和年底需求走弱的双重挑战，进口压力持续，短期内反弹高度有限。建议投资者保持谨慎，关注限气政策的实施和宏观面的进一步变化，在数据明朗化前以震荡思路应对。

分析师：黄德志
执业资格证书编号：F03095011/Z0020103
报告来源：冠通期货股份有限公司
数据来源：国家统计局官网、中国货币网、隆众数据、Wind、金十期货网站