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紫金天风期货：锰硅与硅铁市场分析（2023年4月）

一、核心观点

1. 现货市场：
   • 北方主流报价6900-7000元/吨，南方7000-7100元/吨，成交低迷。
   • 钢厂按需采购，部分工厂调价但未显著提升需求。
2. 基本面：
   • 产量：锰硅周产量环比下行至2103万吨，硅铁产量降至97万吨。
   • 需求：高炉开工率84.59%，铁水产量24588万吨，钢材周产量9646万吨，需求疲软。
   • 库存：锰硅仓单7864万吨，硅铁8462万吨，均处高位。
3. 成本与利润：
   • 锰硅成本下移，利润区域分化（内蒙390元/吨 vs 宁夏162元/吨）。
   • 硅铁成本相对稳定，兰炭支撑价格。

二、价格与价差

• 锰硅：
  • 06合约跌破6900，现货报价6900-7000元/吨。
  • 5-9月差190元/吨，9-1月差32元/吨，震荡上行。
• 硅铁：
  • 主流报价7400-7500元/吨（72硅铁），8200-8500元/吨（75硅铁）。
  • 5-9月差214元/吨，9-1月差76元/吨，震荡为主。

三、重要数据

• 产量：
  • 稀土钢调研五大钢材周产9646万吨，环比下行1857万吨。
• 矿市：
  • 全球锰矿发运量环比下行328千湿吨，中国到港量环比降幅显著。
  • 锰矿港口库存6407万吨，澳矿、加蓬矿增量明显。
• 利润：
  • 金属镁价格大幅回落（天津港出口价3550美元/吨），拖累需求。
  • 双硅价差波动，硅锰价差走扩。

四、策略建议

1. 锰硅：基本面弱势叠加成本线下移，建议逢高做空。
2. 硅铁：成本端支撑，策略以“扩双硅价差”为主，单边谨慎。

五、数据来源

• 钢联、铁合金在线、紫金天风期货、Mysteel等