20160228-兴业证券-钢铁_继续关注供给侧改革主题性机会_18页_1mb

继续关注供给侧改革主题性机会总结

核心内容

本文聚焦于2016年2月28日的钢铁行业分析，强调供给侧改革对行业带来的积极影响，并提出相关投资建议。主要内容包括国内和国际钢材市场价格、原材料和海运市场动态、库存变化、利润测算及下游行业表现。

主要观点

• 供给侧改革前景乐观：2016年是供给侧改革的第一年，国家在政策和执行层面均投入了较大精力，预计未来几年将经历较长的改革周期，第一年为最佳投资机会。
• 行业表现积极：本周SW黑色金属指数周环比上涨0.64%，而沪深300指数下跌3.39%。部分钢铁企业如凌钢股份、华菱钢铁、首钢股份等涨幅显著。
• 钢材市场回暖：国内钢材市场小幅回暖，螺纹钢、热轧、冷轧、中板等主要钢材品种价格均有所上涨，但库存总体上升，需关注后续需求变化。
• 国际钢材市场疲软：欧美市场钢材价格略有下跌，但市场趋于平稳。日本市场部分钢材价格略有上涨。
• 原材料市场波动：铁精粉价格小幅上涨，铁矿石海运费有所下降，废钢、生铁等市场表现平稳。
• 利润测算与弹性分析：从吨钢市值角度看，三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份等公司具有较大的利润弹性，可重点关注。
• 风险提示：需警惕大盘系统性风险及个股转型不达预期的风险。

关键信息

国内钢材市场

• 价格变化：
  • 螺纹钢（HRB400 20mm）：1,920元/吨，涨2.1%
  • 热轧（3.0mm）：2,120元/吨，涨3.4%
  • 冷轧（1.0mm）：2,740元/吨，涨3.8%
  • 中板（普20mm）：2,170元/吨，涨4.3%
• 库存变化：
  • 螺纹钢库存：577万吨，环比增加2.55%
  • 线材库存：87.81万吨，环比增加4.00%
  • 热轧库存：204.52万吨，环比减少1.25%
  • 冷轧库存：119.08万吨，环比减少0.29%
  • 中板库存：89.79万吨，环比减少1.17%
  • 钢材全部库存：1,197万吨，环比增加1.00%

国际钢材市场

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌等价格保持稳定或小幅上涨，螺纹钢价格略有下跌。
• 欧洲市场：钢材价格整体下跌，市场疲软，但部分市场预期已触底。
• 日本市场：部分钢材价格小幅上涨，出口价格相对稳定。
• 东南亚、中东等市场：钢材价格波动较小，进口价格有所上升。

原材料和海运市场

• 铁精粉价格：迁安（66%干基含税）455元/吨，涨2.2%；印度（63%）粉矿355元/吨，涨4.4%。
• 铁矿石海运费：巴西图朗-北仑宝山5.68元/吨，跌1.8%；西澳-北仑/宝山2.87元/吨，跌6.1%。
• 其他原材料：焦炭、主焦煤、废钢等价格整体平稳或小幅波动。

投资建议

• 关注弹性大的标的：三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份等。
• 选择安全边际高、弹性好的标的：如大冶特钢。
• 关注增发价倒挂或平价的品种：首钢股份、河钢股份、新兴铸管等。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券研究所

图表说明

• 图1-图8：展示国内和国际钢材价格、库存及海运费用变化情况。
• 表1-表6：汇总钢材价格、原材料价格、库存数据及利润情况等。

风险提示

• 系统性风险：大盘波动可能影响钢铁板块表现。
• 个股风险：部分钢铁企业转型可能不达预期，需谨慎评估。