20150126-申万宏源-汽车行业_周报-2015年后市场企业将发力_经销商把握时机就有未来_12页_1mb

2015年1月26日 汽车行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年1月25日的汽车行业动态，指出2015年后市场企业将发力，经销商把握时机将有未来。报告重点分析了行业趋势、市场表现、上市公司公告、盈利预测及估值，并提出投资建议。

主要观点

1. 行业趋势

   • 2015年行业销量增速预计平稳，约为8.1%。
   • 行业变革是重点，包括节能环保、后市场和国企改革三大主线。
   • 后市场领域将迎来爆发，建议关注相关公司项目进展。
   • 经销商需提升产业链话语权，调整业务结构，尤其是二手车经营。

2. 市场表现

   • 申万汽车行业指数本周上涨0.3%，相对沪深300超额收益为1.4%。
   • 乘用车跑平大盘，重卡继续跑输大盘，商用载客车表现最佳，上涨3.2%。
   • 零部件和汽车服务板块表现较好，分别上涨1.5%和2.3%。
   • 个股表现分化，金龙汽车上涨16.8%，而潍柴动力、中国重汽等跌幅较大。

关键信息

上市公司重要公告

• 业绩快报：

  • 申华控股预亏，东风汽车业绩预增，同比增长约179%。
  • 江铃汽车净利润同比增长24.4%。
  • ST东安预盈，净利润区间为1000万至4000万。

• 其他公告：

  • 长安汽车公布2015年度经营目标，产销汽车超过290万辆。
  • 福田汽车设立子公司并获得增发审批。
  • 星宇股份筹划员工持股计划。
  • 陈清泰领衔成立“电动汽车百人会”，关注低速电动车规范管理。
  • 上汽与赛特康合作分时租赁业务，签署千辆新能源汽车采购协议。
  • 北京现代公布2015年经营目标为116万辆。
  • 乐视超级汽车即将发布，京东与腾讯注资易车网。

行业动态

• 新能源汽车发展：

  • 上汽、宝马、奔驰、奥迪等厂商加大新能源汽车投资和推广力度。
  • 丰田Mirai首月订单超1500辆，远超年度目标。
  • 江苏省出台汽车租赁经营行政许可规范，推动市场发展。

• 政策与市场影响：

  • 北京将调整重污染天限行政策，实施更合理的“单双号”限行。
  • 国五标准即将实施，广东汽车经销商积极清库。
  • 车险费率改革预计4月试运行，对行业影响深远。

• 进出口数据：

  • 2014年汽车进口142万辆，同比增长19.3%；出口90万辆，同比下降2.7%。
  • 零部件进口增长12.0%，出口增长8.8%。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 整车：长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车。
  • 零部件：金固股份、威孚高科、银轮股份、均胜电子。
  • 经销商：庞大集团。

• 投资评级：

  • 行业评级：看好（Overweight）。
  • 公司评级：买入（Buy）和增持（Outperform）为主。

盈利预测与估值

• 表7展示了重点公司的盈利预测及估值，如长安汽车、金龙汽车、上汽集团等，均被推荐为买入或增持。
• 表8为全球汽车行业上市公司估值比较，显示不同公司的市盈率、市净率和EV/EBITDA等指标。

公司与行业重点提示

• 多家公司发布业绩预告，如新朋股份、庞大集团、长安汽车等。
• 有公司筹划员工持股计划，如星宇股份。
• 有公司与合作伙伴展开新能源业务合作，如上汽与赛特康。
• 汽车行业整体表现优于市场，但细分领域表现不一。

风险提示

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人情况，如持仓结构、投资目标等。
• 市场有风险，投资需谨慎。

附录

• 本报告数据来源：Wind、申万宏源研究。
• 投资评级说明：买入、增持、中性、减持。
• 法律声明：本报告版权属于申银万国证券研究所，未经授权不得使用。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。