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2015年1月18日汽车行业周报总结

核心内容

本报告为申银万国证券研究所发布的2015年1月18日汽车行业周报，重点分析了2014年全年及2015年初的行业表现、政策动态、上市公司公告以及投资建议。

主要观点

• 行业表现：2014年全年汽车销量增长6.86%，其中乘用车销量增长9.89%，狭义乘用车销量增长12.7%。MPV和SUV销量增长最快，分别增长47%和36%。2015年1月初，由于12月冲量透支，车市表现较弱。
• 股价表现：申万汽车行业指数本周上涨2.8%，高于沪深300指数的2.5%。乘用车板块表现相对较好，涨幅达3.7%。部分个股如江铃汽车、松辽汽车、中鼎股份、隆基机械、长安汽车等涨幅居前，而美晨科技、深中华A、万安科技等跌幅较大。
• 后市场发展：后市场企业有望在2015年迎来爆发，建议关注相关公司项目进展。金固股份、富奥股份等被重点推荐。
• 新能源汽车政策：2014年11月起，新能源汽车政策有望提速，财政部计划年内出台三大扶持新政。北京市开展“路灯+充电桩”试点，以解决充电难题。
• 行业变革主线：2015年积极关注行业变革，预计销量增速平稳，但估值已与国际车企接近，建议关注节能环保、后市场、国企改革三大主线。

关键信息

2014年行业数据

• 全年销量：2014年汽车销量2349万辆，增长6.86%；乘用车销量1970万辆，增长9.89%；狭义乘用车销量1837万辆，增长12.7%。
• MPV与SUV增长：MPV增长47%，SUV增长36%。
• 12月销量：狭义乘用车销量196.9万辆，同比增长19.2%。
• 1月销量：1月初狭义乘用车批发销量日均仅4.6万辆，环比12月第一周下滑7%。

2015年投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，预计2015年行业销量增速为8.1%。
• 重点推荐公司：乘用车方面推荐长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车；零部件方面推荐金固股份、威孚高科、银轮股份、均胜电子。
• 投资评级标准：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。

上市公司公告与动态

• 业绩快报：部分公司如风帆股份、隆鑫通用、松辽汽车发布业绩快报，净利润增速各异。
• 产销数据：力帆股份2014年12月销售20,197辆，生产20,490辆。
• 项目进展：鹏翎股份完成年产10,000万件橡胶制品项目试生产；江淮汽车完成换股吸收合并；海马汽车子公司获准筹建海南银行。
• 减持信息：富奥股份、培新控股、新朋股份、庞大集团等公司重要股东有减持行为。

政策与行业动态

• 新能源汽车补贴：福建省对纯电动公交车提供15万至50万元补贴；财政部计划年内出台三大扶持新政。
• 排放标准：四部委规范轻型车排放标准，实施国五标准。
• 专车服务界限：北京交通部门明确专车服务界限，禁止私家车接入平台。
• 购置税减免：首批免征购置税新能源汽车车型目录发布，对新能源汽车发展形成利好。

行业与公司估值

• 行业估值：2015年1月16日，申万汽车行业整体估值处于相对合理水平，部分公司如长安汽车、金龙汽车、上汽集团、金固股份等被给予“买入”评级。
• 全球比较：与国际车企相比，部分中国公司估值较低，具备投资潜力。
• 零部件板块：整体市盈率和市净率均处于合理区间，部分公司如金固股份、均胜电子、威孚高科等表现突出。

重要提示

• 投资者应结合自身情况评估投资建议，不应仅依赖投资评级。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 申银万国证券研究所保留所有版权，未经许可，不得擅自使用。

联系信息

• 证券分析师：陈建翔（A0230512060001）
• 联系方式：郭腾飞，电话(8621)23297818x7722，邮箱quotf@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
• 官网：http://www.swsresearch.com

附件

• 表1：申万汽车行业指数VS沪深300复盘
• 表2：申万汽车行业相对全市场分月度复盘
• 表3：汽车行业周度涨幅
• 表4：汽车公司周度涨幅
• 表5：上市公司业绩快报
• 表6：上市公司产销统计
• 表7：上市公司其他重要公告
• 表8：重点公司盈利预测及估值
• 表9：全球汽车行业上市公司估值比较