20181026-太平洋-深天马A-000050.SZ-Q3业绩基本符合预期_5页_614kb

深天马A（000050）总结

核心内容

深天马A（000050）是一家在信息技术领域，尤其是技术硬件与设备行业中的领先企业。2018年第三季度，公司发布业绩报告，显示前三季度营业收入为217.39亿元，同比增长31.75%（追溯调整）；归母净利润为12.75亿元，同比下降11.14%（追溯调整）。尽管整体业绩符合预期，但Q3单季度营收和归母净利润增速显著放缓，分别同比增长10.72%和下降35.37%。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩基本符合预期，但Q3增速放缓主要受去年基数影响和面板价格下跌影响。
• 毛利率改善：由于全面屏出货占比上升，公司Q3毛利率从14.9%回升至15.7%，显示出产品结构优化带来的正面影响。
• 规模效应：公司通过并入厦门天马，显著降低了三费（销售、管理、财务费用）占收入的比例，前三季度三费占比仅为12%，比上年同期低3%。
• AMOLED布局：公司已实现G5.5&G6 AMOLED产线量产，预计年底将推出柔性AMOLED产品，这有助于公司在智能手机市场中的进一步增长。
• 估值分析：当前公司估值处于历史低位，其中PB（市净率）跌至0.88，创十年新低，显示出被低估的潜力。
• 投资评级：太平洋证券维持“买入”评级，认为公司未来三年的PE（市盈率）分别为12.1、8.84和7.14倍，具有较高的投资价值。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：2,048/1,401百万股
• 总市值/流通：22,673/15,509百万元
• 12个月最高/最低：25.73元/10.09元

盈利预测和财务指标

财务报表预测

现金流量表

风险提示

• AMOLED需求低于预期：若AMOLED市场需求增长不及预期，可能影响公司产能释放。
• 产能释放不及预期：AMOLED产线未能按计划释放产能，可能影响业绩增长。
• 面板价格持续下跌：面板价格持续下滑可能对公司的收入和利润产生负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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