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行业研究/行业月报总结 - 2017年03月07日

核心内容

煤炭行业概况

2017年3月7日发布的行业月报指出，煤炭行业整体处于调整周期，但部分细分领域表现出一定的上涨趋势。2月份煤炭价格有所回升，主要由于春节及煤矿安全检查影响煤矿复产不及预期，导致动力煤供应偏紧，港口煤炭价格保持坚挺。

行业评级

• 采掘：增持（维持）
• 煤炭开采II：增持（维持）

主要观点

1. 2月份煤炭价格回升
   受春节假期和陕西煤矿安全检查影响，2月份动力煤产量下降，电厂日耗处于高位，导致港口煤炭价格坚挺，环比报价上升。

2. 3月份煤炭供应偏紧
   276天限产政策全面恢复，330天政策放开至供暖期结束，预计3月30日前动力煤整体供应偏紧，港口现货价格将与现价持平，3月份长协价格预计为560元/吨左右。

3. 焦煤与焦炭市场
   焦化厂库存有所上升，预计焦煤、焦炭未来将弱势运行。钢厂库存可用天数上升，有压低焦炭价格意愿，但因钢价强势，部分焦化厂有提涨趋势。

4. 煤企债转股落地
   陕西煤业集团100亿债转股专项资金落地，预计未来煤企再融资渠道将有所扩展，煤企受益于煤炭均价上涨，全年利润有望同比上升，债券信用风险下降，推荐关注煤炭债券的投资机会。

5. 海外煤炭价格下降
   2月份海外各地区煤炭价格全面下行，欧洲、南非、纽卡斯尔等主要港口动力煤价格环比下降，炼焦煤价格也有明显下滑。

6. 国内煤炭运输价格下跌
   中国沿海散货运价指数（CCBFI）有所上升，但国际三大运费指数也有所上升，表明运输成本略有下降。

关键信息

2月份煤炭产量与库存

• 2016年12月全国原煤产量为3.1亿吨，同比下降3.0%，降幅较11月收窄。
• 2017年2月全国动力煤产量下降，受春节及安全检查影响。
• 港口库存下降，重点电厂可用天数降至17天左右。

煤价走势

• 港口动力煤价格坚挺，秦皇岛Q5500到港成本价上涨。
• 2月份国内上市公司煤炭价格普遍上涨。

下游行业表现

• 水泥、甲醇价格略有下降，钢铁价格有所上升。
• 电厂日耗处于高位，但采购积极性不高，导致库存下降。

公司股价变动

• 本月煤炭板块以下跌为主，涨幅前三为*ST煤气、*ST新集、*ST山煤。
• 跌幅前三为平庄能源、盘江股份、安源煤业。

风险提示

• 产业政策变化
• 宏观经济走势
• 煤炭价格进一步下跌风险
• 供给侧改革效果不达预期

行业评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级说明

• 公司评级体系：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 陈雳：执业证书编号 S0570512070041，电话：010-56793977，邮箱：chenli8305@htsc.com
• 唐奥：电话：01056793967，邮箱：tangao@htsc.com
• 邱乐园：电话：010-56793945，邮箱：qiuleyuan@htsc.com

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