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火星人公司2021年中报分析总结

核心内容

火星人（股票代码：300894）于2021年8月9日发布2021年中报，展示了公司在家用电器领域的强劲表现。报告指出，公司在产品创新、渠道拓展及盈利能力提升方面均取得显著成效，显示出其在集成灶行业的领先地位。

主要观点

营收增长超行业平均水平

• 2021H1营业收入：9.22亿元，同比增长 79.67%。
• 集成灶产品营收：8.02亿元，同比增长 84.15%，高于行业整体增长水平。
• 行业数据参考：2021年上半年集成灶整体市场零售规模119万台，同比增长 49.9%；零售额96.8亿元，同比增长 66.6%。
• 产品创新：报告期内公司推出20多款新产品，涵盖集成灶、洗碗机、燃气热水器等。
• 智能化发展：积极推动家电智能化，取得良好成效。
• 线上市场份额：奥维云网数据显示，公司集成灶线上零售额份额提升至 22.3%。

盈利能力显著提升

• 2021H1毛利率：49.84%，同比提升 0.96PCT。
• Q2毛利率：51.33%，同比提升 2PCT。
• 毛利率提升原因：原材料价格上涨背景下，毛利率逆势提升，主要得益于去年基数较低及产品结构优化、高端产品占比提升。
• 费用率变动：
  • 销售费用率：25.78%，同比增加 -4PCT。
  • 管理费用率：4.59%，同比增加 0.22PCT。
  • 财务费用率：-1.10%，同比增加 -0.77PCT。
  • 研发费用率：3.60%，同比增加 -1.1PCT。
• 净利率：15.11%，同比增加 5.35PCT。

关键信息

渠道建设与营销体系

• 线下渠道：公司拥有近1900家门店，以经销模式为主。
• 电商渠道：营业收入同比增长 73.66%，在“6.18”期间全网接单2.68亿元，热销约3万台。
• 线上市场份额：连续6年蝉联线上集成灶品类第一名。
• 工程渠道：参与制定《房地产集成灶招标采购与应用作业指引》，加强与房地产行业的合作。
• 新兴渠道布局：积极拓展整装、KA、下沉渠道，并布局海外，如东南亚市场，已在泰国开设2家经销门店。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 业绩预期：预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.01亿元、5.27亿元和7.06亿元，对应EPS为0.99元、1.30元和1.74元。
• 增长逻辑：在集成灶行业快速增长的背景下，公司凭借产品、渠道、营销等优势，有望实现超行业增长。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对公司成本及毛利率产生影响。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能进一步加剧。

分析师信息

• 分析师：李冠华
• 联系方式：电话：010-80927662，邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519110002

额外信息

• 市场数据：
  • A股收盘价：61.38元
  • A股一年内最高价：76.45元
  • A股一年内最低价：44.89元
  • 上证指数：3,458.23
  • 市盈率：90.33
  • 总股本：40,500万股
  • 实际流通A股：4,050万股
  • 流通A股市值：25亿元

图表与数据来源

• 相对沪深300表现图：资料来源：wind，中国银河证券研究院

相关研究

• 【银河家电】公司年报点评_家电行业_火星人(300894.SZ)_构建立体营销体系、营收增速超行业

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10% - 20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

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