20240602-华泰期货-铁合金月报_供应扰动加剧_双硅偏强运行_5页_423kb

硅锰市场分析

硅锰市场短期内由于锰矿供应短缺和价格上涨，推动硅锰现货价格上行，期货主力合约2409收于9384元/吨，环比上涨1470元/吨。供应端，加工利润改善，企业开工率上升，但产量仍处于历史低位。需求端，钢厂库存偏低，存在刚性补库预期，但钢招尾声导致需求减弱。长期来看，锰矿供给缺口较大，预计硅锰价格在基本面改善下持续强势。库存端持续下滑，叠加成本端压力，短期供需趋向宽松，但长期支撑价格上行。

硅铁市场分析

硅铁市场受政策提振，期现货价格震荡偏强运行。期货主力合约2409收于8108元/吨，环比上涨1060元/吨。供应端，生产利润好转，开工率和产量提升。需求端，钢厂铁水需求改善，预计产量继续上升。库存持续下滑，市场情绪好转，短期价格偏强运行。需关注后续开工提升、去库速率、钢厂采购、电价及政策影响。

核心观点

报告展望中长线硅锰和硅铁均呈震荡偏强。锰矿供给紧张支撑硅锰成本端，硅铁政策利好持久，库存改善和需求韧性强化价格上涨动力。综合判断，短周期供需宽松可能暂时显现，但长期基本面改善预期稳固价格走强。

策略建议

硅锰：建议以做多策略为主，等待性价比较佳时机介入。硅铁：震荡偏强，短期可关注买涨机会。总体风险点包括产区政策变动、电价调整、锰矿供给动态及需求实际兑现情况。