20240401-国泰期货-锌_下游补库_价格企稳运行_3页_550kb

锌市场分析总结

核心内容概览

2024年4月1日，锌市场整体呈现企稳运行态势，受下游企业逢低补库影响，价格在下行至21000元/吨以上后出现反弹迹象。整体来看，锌市场处于供需双弱的背景下，短期内价格以区间震荡为主。

基本面数据

期货市场

• 沪锌主力合约：昨日收盘价20,945元/吨，日涨幅0.31%；夜盘收盘价20,920元/吨，夜盘涨幅-0.12%。
• 伦锌3M电子盘：昨日收盘价2,437美元/吨，日涨幅-0.43%。
• 成交与持仓：
  • 沪锌主力合约昨日成交108,591手，较前日减少28,196手；持仓95,528手，较前日减少2,317手。
  • 伦锌3M电子盘昨日成交9,022手，较前日减少3,476手；持仓238,168手，较前日增加1,631手。
• 库存情况：
  • 沪锌库存54,023吨，较前日增加149吨。
  • 伦锌库存270,875吨，较前日增加7,325吨；注销仓单比为16.14%，较前日下降2.31%。

现货市场

• LME锌升贴水：昨日价差-44.89美元/吨，较前日-44.57美元/吨，变动-0.32美元/吨。
• 保税区锌溢价：昨日为110元/吨，较前日无变化。
• 上海0#锌现货升贴水：昨日-35元/吨，较前日-30元/吨，变动-5元/吨。
• 广东0#锌现货升贴水：昨日-45元/吨，较前日无变化。
• 天津0#锌现货升贴水：昨日-75元/吨，较前日-60元/吨，变动-15元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：昨日-65元/吨，较前日-10元/吨，变动-55元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：昨日为69元/吨。
• 长江锌现货对LMEcash价差：昨日-102元/吨，较前日-110元/吨，变动+8元/吨。

产业链价格数据

• 上海0.5mm镀锌板卷价格：昨日4,580元/吨，较前日下降20元/吨。
• Zamak5锌合金价格：昨日21,820元/吨，较前日上升100元/吨。
• Zamak3锌合金价格：昨日21,420元/吨，较前日上升100元/吨。
• 国产氧化锌均价：昨日20,100元/吨，较前日无变化。

主要观点

1. 价格企稳：锌价在近期下跌后触底反弹，部分下游企业开始逢低补库，推动价格企稳运行。
2. 库存变化：沪锌库存小幅上升，而伦锌库存明显增加，注销仓单比下降，显示市场流动性有所减弱。
3. 终端消费支撑：价格上方空间仍需依赖终端消费的支撑，预计在供需双弱的背景下，价格难以出现趋势性突破。
4. 套利机会：显性库存水位偏低，可能支撑跨期正套的盈亏比，为套利交易提供一定机会。
5. 行业动态：紫金矿业2023年矿产锌产量达421,852吨，同比增长2.24%，2024年计划维持47万吨产量，显示锌供应相对稳定。

关键信息

• 锌市场短期内以区间震荡为主。
• 下游补库行为对价格形成支撑，但终端消费仍是价格上行的关键。
• 供应端产量承压，库存水位偏高，合金产量增加，限制价格上行空间。
• 跨期正套策略在显性库存偏低的情况下具备一定吸引力。

风险提示

• 市场价格波动较大，投资需谨慎。
• 本报告仅为参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并作出决策。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证其准确性、完整性和可靠性。报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，投资者应自行承担投资风险。