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烧碱市场分析总结（2025年4月18日）

核心内容

2025年4月18日，国泰君安期货发布了一份关于烧碱市场的分析报告，重点跟踪了当前市场基本面、现货动态及未来趋势。报告指出，烧碱市场在短期内受到下游补库的推动，现货价格有所反弹，但反弹的持续性仍存疑，市场整体趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态。

主要观点

1. 基本面数据

• 05合约期货价格：2481元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：780元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2438元/吨
• 基差：-44元/吨

从数据可以看出，现货价格低于期货价格，基差为负，表明市场存在贴水现象，显示期货市场对现货价格的预期偏弱。

2. 现货库存情况

• 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为42.02万吨（湿吨）
• 环比下跌10.84%，同比下调12.22%

库存水平下降，显示市场供应端有所收紧，但库存仍处于较高水平，意味着去库存压力依然存在。

3. 市场状况分析

补库带动价格反弹

• 非铝行业和贸易商阶段性补库，带动烧碱现货价格反弹
• 但补库周期可能较短，市场反弹难以持续

供需分析

• 需求端：非铝需求偏弱，氧化铝产业链上半年补库已接近尾声，内需扩张空间有限
• 供应端：部分装置检修，4月仍有新增检修，但尚未出现大规模减产
• 库存结构：目前烧碱库存偏高，要改变库存结构，需供应端大幅减产或需求端大幅扩张

出口支撑

• 今年出口方向对烧碱市场仍有一定的支撑作用
• 但受贸易战影响，外商采购较为谨慎，出口节奏难以确定

成本与利润影响

• 金岭复产后，液氯价格下跌，导致氯碱成本上升
• 烧碱当前利润较高，对耗氯下游的影响有限
• 若后期烧碱和液氯价格持续下行，边际装置可能因利润下降而减产

关键信息

• 趋势强度：0（中性）
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性
• 版权声明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得擅自使用或传播

总结

当前烧碱市场受非铝行业和贸易商阶段性补库影响，现货价格出现反弹，但市场整体趋势仍为中性。库存水平较高，去库存压力较大，短期内补库行为难以持续。出口虽有支撑，但受贸易战影响，采购节奏不确定。供应端虽有部分检修，但尚未出现大规模减产，因此短期内价格承压仍存。未来需关注烧碱和液氯价格走势，若价格持续下行，可能引发供应端调整。总体来看，烧碱市场短期内难有明显趋势，投资者应谨慎操作，密切关注供需变化及政策动向。