20240128-中国银河-行业周报●化工行业_制冷剂_PTA价差上涨_关注周期弹性与成长性投资机会_18页_1017kb

化工行业2024年1月28日周报分析总结

核心观点（122-126）
⚫ 原油市场：受寒潮天气影响，美国原油产量降幅达100万桶/日至1230万桶/日，叠加红海地区地缘冲突，油价短期震荡偏强，参考区间75-85美元/桶。
⚫ 产品价格与价差：本周化工品价格涨跌分化，涤纶长丝、炭黑等产品涨幅居前，制冷剂、PTA价差表现较强，但整体市场消费仍处淡季。
⚫ 投资建议：推荐供需改善预期下的龙头企业（巨化股份、桐昆股份等）、国产替代企业（泰和新材、瑞华泰等）及规模扩张型公司（宝丰能源、万华化学等）。

价格走势核心总结

1. ⚫ 原油：Brent及WTI油价周均价环比涨幅分别为348%和403%，受寒潮及地缘局势扰动，预计短期偏强运行。
2. ⚫ 重点产品：R410a、维生素A、炭黑等价格涨幅居前，主要因成本驱动及备货需求；醋酸、LNG价格降幅显著。

价差表现总结

1. ⚫ 冷制冷剂价差涨幅显著，随着配额管理推进，需求预期改善。
2. ⚫ PTA与R410a价差上行，关注3月库存去化预期及下游备货需求；
3. ⚫ 顺酐价差承压，需求淡季或致产品价格分化。

投资建议与风险提示
⚫ 推荐标的：

• 细分龙头：巨化股份、泰和新材、桐昆股份。
• 成长预期：赛轮轮胎、卫星化学、宝丰能源。
• 周期弹性：万华化学、华鲁恒升。
  ⚫ 风险：原油价格波动、消费需求不及预期、项目投产延迟等。

本报告基于银河证券研究所，投资评级按相对基准表现分为“推荐”“谨慎推荐”“中性”“回避”，并提供免责声明及联系方式供参考。