20240910-国联证券-美国8月非农就业数据点评_就业市场仍总体走弱_美联储降息在即_34页

• 就业市场整体疲软：美国8月失业率小幅回落至4.21%，但仍高于美联储6月预期的4%。新增非农就业142万人，前值大幅下修至89万人。职位空缺数降至767万，职位空缺失业比为1.07，表明劳动力需求维持低位。

• 薪资通胀温和回升：8月时薪同比增长3.8%，环比增长0.4%，工资通胀继续低于美联储目标，暂未构成显著风险。

• 美联储降息可能性大：就业市场边际走弱的迹象已为美联储9月降息铺平道路，市场普遍认为降息概率极高。但分析师倾向于25个基点为基准，认为50个基点可能引发市场对经济衰退的担忧。

• 市场反应：数据公布后，美债收益率普遍下行，股市出现下跌，反映市场对经济软着陆节奏和通胀控制的担忧。

• 风险提示：美国经济放缓、地缘政治冲突等可能导致美联储降息条件变化，影响市场表现；需持续关注金融体系流动性及通胀控制进展。

本报告核心观点：就业市场温和走弱为美联储9月降息创造了条件，降25个基点为更可能情形，需警惕市场对经济衰退预期上升影响资产价格。