20220619-财通证券-全球估值观察系列八_A股继续领涨_欧元区国债涨超30BP_28页_2mb
报告摘要
A股继续领涨，欧元区国债涨超30BP —— 全球估值观察系列八
核心内容概述
本报告分析了2022年6月17日前一周及年初至今全球及A股市场的主要指数、行业和资产表现，同时提供了估值数据。整体来看，A股表现优于全球其他市场，部分行业估值处于历史高位，同时存在一定的风险提示。
全球市场表现
指数涨跌幅
- 本周涨幅最佳：俄罗斯RTS (+3.8%)、深证成指 (+2.5%)、上证指数 (+1.0%)
- 本周跌幅最深：日经225 (-6.7%)、纳斯达克指数 (-4.8%)、德国DAX (-4.6%)
- 年初至今涨幅最佳：英国富时100 (-5.0%)、俄罗斯RTS (-17.5%)
- 年初至今跌幅最深：纳斯达克指数 (-31.0%)、标普500 (-22.9%)
估值水平
- PE历史分位最高：道琼斯工业指数 (60.8%)，对应估值18.9倍
- PE历史分位最低：俄罗斯RTS (7.0%)，对应估值4.9倍
- PB历史分位最高：道琼斯工业指数 (92.0%)，对应估值5.6倍
- PB历史分位最低：恒生指数 (3.7%)，对应估值1.0倍
主要观点
- 全球市场整体表现低迷，多数指数下跌，但A股表现优于全球市场。
- 俄罗斯RTS本周涨幅最大，而日经225跌幅最深。
- 道琼斯工业指数PE和PB估值均处于历史高位，显示估值偏高。
- 欧元区国债收益率上涨超30BP，延续上周涨势。
A股市场表现
指数涨跌幅
- 本周涨幅最佳：创业板指 (+3.9%)、深证成指 (+2.5%)、万得全A (+1.8%)
- 本周跌幅最深：科创50 (-1.0%)
- 年初至今涨幅最佳：A股指数 (-8.9%)、万得主板 (+5.6%)
- 年初至今跌幅最深：科创50 (-21.9%)
估值水平
- PE历史分位最高：深证成指 (57.7%)，对应估值27.6倍
- PE历史分位最低：中证500 (8.2%)，对应估值20.7倍
- PB历史分位最高：创业板指 (72.8%)，对应估值6.4倍
- PB历史分位最低：中证500 (5.7%)，对应估值1.8倍
主要观点
- A股市场整体上涨，其中创业板指表现最为突出。
- 沪深300PE处于历史低位，而创业板指PE有所回升。
- 科创50PE触底反弹，但整体仍处于历史低位。
- 消费和成长风格表现较好，而稳定风格表现较差。
A股行业表现
涨跌幅
- 本周涨幅最佳：农林牧渔 (+4.8%)、家电 (+4.5%)、轻工制造 (+3.0%)
- 本周跌幅最深：煤炭 (-5.7%)、电子 (-27.3%)、通信 (-18.9%)
- 年初至今涨幅最佳：煤炭 (+34.1%)
- 年初至今跌幅最深：电子 (-27.3%)
估值水平
- PE历史分位最高：消费者服务 (98.2%)，对应估值302.8倍
- PE历史分位最低：通信 (4.7%)，对应估值17.3倍
- PB历史分位最高：消费者服务 (81.0%)，对应估值5.4倍
- PB历史分位最低：通信 (0.5%)，对应估值1.3倍
主要观点
- 消费行业表现最好，PE估值处于历史高位。
- 煤炭行业本周跌幅明显，年初至今涨幅较大。
- 电力设备及新能源、机械等成长行业PE处于较高水平。
- 沪深300PE处于历史低位，家电PE在底部徘徊。
港股市场表现
行业涨跌幅
- 本周涨幅最佳：金融 (-0.5%)
- 本周跌幅最深：能源 (-7.5%)、信息技术 (-5.5%)
- 年初至今涨幅最佳：能源 (+26.1%)
- 年初至今跌幅最深：信息技术 (-16.7%)
估值水平
- PE历史分位最高：可选消费 (94.1%)，对应估值81.6倍
- PE历史分位最低：金融 (0.4%)，对应估值5.7倍
- PB历史分位最高：可选消费 (61.1%)，对应估值2.2倍
- PB历史分位最低：金融 (0.3%)，对应估值0.5倍
主要观点
- 港股行业整体下行，金融行业表现相对较好。
- 可选消费和公共事业PE估值处于历史高位。
- 香港金融行业PB估值已接近历史低位。
美股市场表现
行业涨跌幅
- 本周涨幅最佳：必需消费 (-4.4%)
- 本周跌幅最深：能源 (-17.2%)
- 年初至今涨幅最佳：能源 (+31.4%)
- 年初至今跌幅最深：非必需消费 (-33.9%)
估值水平
- PE历史分位最高：公共事业 (47.3%)，对应估值19.9倍
- PE历史分位最低：通信设备 (0.0%)，对应估值15.4倍
- PB历史分位最高：公共事业 (44.8%)，对应估值2.1倍
- PB历史分位最低：工业 (16.7%)，对应估值0.6倍
主要观点
- 美股行业整体下跌，能源行业跌幅最深。
- 公共事业PE估值处于历史高位，通信设备PE处于历史低位。
- 美股市场估值整体偏高，部分行业PB已接近历史低位。
其他资产表现
全球国债
- 本周收益率上涨最多：德国 (+36.0BP)、欧元区 (+33.0BP)
- 本周收益率上涨最少：日本 (+0.8BP)
- 年初至今收益率上涨最多：澳大利亚 (+232.0BP)
- 年初至今收益率下降最多：中国 (-0.0BP)
国内债券
- 本周表现最好：中证转债 (+1.0%)
- 本周表现最差：中债-国债 (-0.0%)
- 年初至今表现最好：中证全债 (+1.9%)
- 年初至今表现最差：中证转债 (-5.3%)
大宗商品
- 本周涨幅最大：DCE生猪 (+5.2%)
- 本周跌幅最大：NYMEX天然气 (-20.8%)
- 年初至今涨幅最大：NYMEX天然气 (+87.8%)
- 年初至今跌幅最大：LME铝 (-10.8%)
汇率
- 本周涨幅最大：瑞郎 (+1.6%)
- 本周跌幅最大：澳元 (-2.0%)
- 年初至今涨幅最大：美元 (+5.1%)
- 年初至今跌幅最大：日元 (-9.8%)
风险提示
- 无风险利率上行
- 宏观经济大幅波动
- 产业政策风险
- 市场波动超预期
- 全球资本回流美国超预期
- 中美博弈超预期
- 通胀超预期
总结
- A股整体表现优于全球市场，尤其是创业板指和深证成指涨幅显著。
- 消费和成长风格表现较好，而稳定风格表现较差。
- 部分行业如消费者服务、房地产、电力设备及新能源等估值处于历史高位。
- 全球市场整体低迷，但俄罗斯RTS和德国国债表现较好。
- NYMEX天然气跌幅较大，而DCE生猪有所上涨。
- 瑞郎兑人民币涨幅最大，澳元跌幅最深。
- 报告指出当前市场估值偏高，需警惕无风险利率上行、宏观经济波动等风险。
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