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铜市场分析总结（2026年01月09日）

核心内容概览

2026年1月9日的铜市场分析报告指出，近期铜价在LME库存减少的背景下出现回落，但价格下跌受到一定限制。报告结合了期货与现货市场的数据，以及宏观与行业动态，为投资者提供了全面的市场洞察。

基本面数据跟踪

期货市场表现

成交量与持仓变动：

• 沪铜指数：昨日成交808,876吨，较前日增加50,286吨；持仓690,837吨，较前日增加3,055吨。
• 伦铜3M电子盘：昨日成交35,292吨，较前日减少8,305吨；持仓325,000吨，较前日减少4,836吨。

库存与价差：

• 沪铜昨日期货库存为108,685吨，较前日增加12,211吨。
• 伦铜昨日期货库存为141,075吨，较前日减少2,150吨；注销仓单比为18.38%，较前日下降1.89%。

现货与期货价差：

• LME铜升贴水：14.98美元/吨，较前日上升12美元/吨。
• 保税区仓单升水：42美元/吨，较前日上升3美元/吨。
• 保税区提单升水：46美元/吨，较前日上升2美元/吨。
• 上海1#光亮铜价格：88,600元/吨，较前日下跌800元/吨。
• 现货对期货近月价差：-65元/吨，较前日下跌15元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：-250元/吨，较前日下跌10元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：334元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差：-843美元/吨，较前日上升43美元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差：-389美元/吨，较前日上升37美元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：4,834元/吨，较前日下降1,191元/吨。
• 再生铜进口盈亏：-464元/吨，较前日上升1,135元/吨。

宏观及行业新闻

宏观新闻

• 特朗普言论：特朗普表示希望未来访问委内瑞拉，并强调美国将继续“管理”委内瑞拉并开采其石油储备，同时美参议院通过决议，寻求限制特朗普对委内瑞拉继续动武。
• 美联储政策预期：贝森特指出，美联储不应推迟降息，预计2026年将降息约150个基点，利率“明显高于中性水平”。

行业动态

• 巨龙铜矿二期改扩建：12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体建设与核心设备安装完成，即将进入投产阶段。
• 卡莫阿-卡库拉冶炼厂：成功产出首批阳极铜，2026年预计生产38万吨至42万吨矿产铜，中值为40万吨，占总产能的80%。
• 智利国家铜业公司：2025年铜产量为133.2万吨，较2024年略有增长。
• 铜需求预测：标普全球预测，到2040年全球铜需求将大幅增长，主要由AI和国防领域推动。

趋势强度分析

• 铜趋势强度：0
• 分类说明：趋势强度取值范围为[-2, 2]，0表示中性，即市场无明显上涨或下跌趋势。

报告声明与免责声明

• 分析师声明：报告作者季先飞具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格，力求内容独立、客观、公正，仅反映个人设想与见解。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，不承诺获利，亦不承担任何投资损失责任。
• 版权说明：本报告版权归国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

总结

综上所述，铜市场在LME库存减少的背景下有所回落，但价格下跌受到限制。期货市场表现整体偏弱，现货市场则出现一定的升水变化。宏观层面，美国对委内瑞拉的政策与美联储降息预期对市场情绪产生影响，而行业方面，主要矿山和冶炼厂的产能释放预期增强。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策。